13:29 2024-01-25
extpolitic - citeste alte articole pe aceeasi tema
Comentarii Adauga Comentariu
_ Previzualizare BCE: ratele în așteptare, indicațiile intacte, dar pregătiți-vă pentru colapsul în aprilie.
Previzualizare ECB: ratele în așteptare, indicațiile intacte, dar se pregătesc pentru colapsul în luna aprilie.Cote reduse
Anunțul privind politica BCE este scade în această dimineață la 13:15 GMT/08:15 EST, iar conferința de presă a lui Lagarde începe cu o jumătate de oră mai târziu, de la 13:45 GMT/08:45 EST.Consensul și prețurile pieței nu urmăresc modificări ale celor trei rate-cheie ale BCE, în timp ce accentul se va concentra pe gradul de respingere a prețurilor actuale de pe piață
Mai jos este o previzualizare mai detaliată a ceea ce să vă așteptați, prin amabilitatea Newsquawk
- PRESENTARE GENERALĂ: Se așteaptă ca BCE să țină seama de toate cele trei rate cheie.În ceea ce privește evoluțiile economice recente, IAPC EZ a crescut la 2,9% în decembrie față de 2,4% anterior, pe fondul efectelor nefavorabile ale bazei energetice din Germania.Rețineți că creșterea este setat să fie una temporară și, prin urmare, se consideră că procesul dezinflaționist rămâne în vigoare.Pe frontul creșterii, preliminar.Lansarea Q4 EZ nu va avea loc până pe 30 ianuarie.PMI compozit la nivel EZ pentru ianuarie a fost tipărit la 47,9 față de Exp.48.0 anterior 47.6.În ciuda tendinței de încetinire a inflației și a creșterii reduse, luna ianuarie este considerată prea devreme pentru ca BCE să-și înceapă ciclul de reducere a ratei dobânzilor, factorii de decizie care încearcă să atenueze așteptările pieței pentru o cale agresivă de reduceri.În acest sens, președintele Lagarde a remarcat că piețele prea optimiste nu ajută BCE în lupta sa împotriva inflației.Adăugând că, este probabil ca BCE să reducă ratele până în vară.Privind dincolo de reuniunea actuală, recenta repreciere armonioasă a făcut ca piețele să acorde o șansă de aproximativ 76% de reducere în aprilie, cu un total de 130pb de reduceri observate până la sfârșitul anului față de aproximativ 160bps după reuniunea BCE din decembrie.li>
- Întâlnirea anterioară: Așa cum era de așteptat, BCE a optat să respecte ratele pentru a doua întâlnire consecutivă, principala ajustare a politicii venind prin bilanț.Consiliul guvernatorilor a decis că reinvestițiile în PEPP se vor desfășura la nivelurile actuale în primul semestru comparativ cu orientările anterioare de "cel puțin până la sfârșitul anului 2024, după care intenționează să reducă portofoliul PEPP cu 7,5 miliarde EUR pe lună, în medie.În altă parte, declarația a omis hotărârea prealabilă potrivit căreia "inflația este de așteptat să rămână prea mare pentru prea mult timp”.Proiecțiile macro însoțitoare au arătat că inflația din 2023 a scăzut la 5,4% de la 5,6%, 2024 a scăzut la 2,7% de la 3,2% și 2025 s-a menținut la 1,9%.Rețineți că previziunile au atras critici în unele trimestre, având în vedere data limită de 23 noiembrie, ceea ce a determinat sugestii că proiecția inflației de bază pentru 2024 de 2,7% este prea mare, având în vedere evoluțiile economice recente.Pe frontul creșterii, proiecțiile pentru 2023 și 2024 au fost reduse, PIB-ul în acest an fiind văzut la doar 0,8%, iar prognoza pentru 2025 menținută la 1,5%.La conferința de presă ulterioară, când a fost interogat cu privire la planurile Băncii de reducere a ratelor în 2024, Lagarde a declarat că Consiliul guvernatorilor nu a discutat despre reducerile ratelor la întâlnire cu politica stabilită pentru un "plato of hold”.Lagarde a menționat, de asemenea, că Banca va trebui să vadă mai multe dovezi cu privire la creșterea salariilor, având în vedere că datele actuale arată că salariile "nu sunt în scădere”.La întrebarea privind bilanțul, președintele a remarcat că există opinii diferite cu privire la PEPP, prin care unii guvernatori doreau o reducere diferită, mai devreme sau mai târziu.
- EVOLUȚIILE ECONOMICE RECENTE:În ceea ce privește evoluțiile economice recente, IAPC EZ a crescut la 2,9% în decembrie față de 2,4% anterior, pe fondul efectelor nefavorabile ale bazei energetice din Germania.Rețineți că creșterea este setat să fie una temporară și, prin urmare, se consideră că procesul dezinflaționist rămâne în vigoare.Inflația de bază a continuat să scadă, luna decembrie arătând o scădere a valorii super-core la 3,4% de la 3,6%.Sondajul BCE privind așteptările privind inflația consumatorilor pentru noiembrie a arătat că tipărirea pe 12 luni a scăzut la 3,2% de la 4,0% și scăderea pe 3 ani la 2,2% de la 2,5%.În ceea ce privește indicatori de piață, inflația forward 5y5y sa menținut constant în jurul valorii de 2,25%.Pe frontul creșterii, preliminar.Lansarea Q4 EZ nu va avea loc până pe 30 ianuarie.Cu toate acestea, publicarea PIB-ului din Germania pentru anul fiscal 2023 a remarcat o contracție preliminară de 0,3% T/T pentru cea mai mare economie a zonei euro.PMI compozit la nivel EZ pentru ianuarie a fost tipărit la 47,9 față de Exp.48,0 anterior 47,6; servicii 48,4 vs.Exp.49,0 anterior 48,8, producție 46,6 vs.Exp.44.8 anterior 44.4.În altă parte, producția industrială din zona euro a scăzut cu 0,3% pe o bază L/M și cu 6,8% A/Y.Pe piața forței de muncă, rata șomajului la nivelul întregii zone EZ se află la nivelul minim istoric de 6,4%.
- COMUNICAȚII RECENTE: Președintele Lagarde a remarcat că piețele prea optimiste nu ajută BCE în lupta sa împotriva inflației.Adăugând că, este probabil ca BCE să reducă ratele până în vară.În altă parte, economistul șef Lane a sugerat că BCE va avea date cheie până în iunie pentru a decide asupra ratelor și că modificarea prea rapidă a ratelor poate fi dăunătoare.Influentul Schnabel din Germania, a observat că condițiile financiare s-au relaxat mai mult decât se prevedea.La capătul cel mai neobișnuit al spectrului, Holzmann din Austria a declarat că piețele nu ar trebui să se bazeze deloc pe reduceri de rate în 2024, adăugând că unele date timpurii ale salariilor indică creșteri destul de mari.Aceste comentarii au fost urmate de o interjecție din partea francezului Villeroy că cea mai mare parte a transmisiei monetare s-a încheiat mai mult sau mai puțin, adăugând că următoarea mișcare ar trebui să fie o reducere a ratelor în acest an.În altă parte, Simkus din Letonia este de părere că probabilitatea unei reduceri a ratei va crește semnificativ după aprilie, în orice caz, prima reducere este probabil cu o "probabilitate mare” înainte de vacanța de vară.Cu privire la perturbările din Marea Roșie, Herodotou din Cipru a remarcat că conflictele geopolitice și posibila întrerupere a lanțului de aprovizionare din Marea Roșie fac ca discuțiile privind reducerea ratelor să fie premature.
RATURI/BILANT: Se așteaptă ca BCE să țină cont de toate cele trei rate de referință, după ce a menținut rata de depozit la vârful actual de 4% din octombrie.În ciuda tendinței de încetinire a inflației și a creșterii reduse, ianuarie este considerat prea devreme pentru ca BCE să-și înceapă ciclul de reducere a ratelor dobânzilor, factorii de decizie care încearcă să atenueze așteptările pieței pentru o cale agresivă de reduceri.Privind dincolo de întâlnirea actuală, recenta reevaluare dovish a văzut piețele să acorde o șansă de aproximativ 76% de reducere în aprilie, cu un total de 130bps de reduceri observate până la sfârșitul anului față de aproximativ 160bps după reuniunea BCE din decembrie.Economiștii intervievați sunt puțin mai înclinați, mediana căutând o reducere a ratei în iunie și un total de 100 bps de reduceri în acest an.Nu sunt de așteptat modificări ale bilanțului, având în vedere ajustarea din ședința anterioară, care a văzut banca a decis că reinvestițiile în PEPP se vor desfășura la nivelurile actuale în primul semestru față de orientarea anterioară de "cel puțin până la sfârșitul anului 2024, după care, intenționează să reducă portofoliul PEPP în medie cu 7,5 miliarde EUR pe lună.
* * *
În sfârșit, unele observații de la Ven Ram de la Bloomberg, care notează că de la începutul anului, am văzut că pariurile pentru o reducere a ratei dobânzii încă din martie în zona euro și SUA s-au evaporat și că după Analiza de astăzi a politicii Băncii Centrale Europene, piețele ar putea reduce în mod similar șansele de preț pentru o reducere din aprilie.
Într-adevăr, în timp ce comercianții cu rate dobânzilor stabilesc prețul la o șansă de aproape 65% de o mișcare la începutul primăverii, după ce PMI-ul rezistent s-a imprimat miercuri din zona euro, BCE nu are prea multe stimulente să-și prezinte ghidul de cronologie.p>
Philip Lane, economistul șef al BCE, a declarat la începutul acestei luni că datele cheie ale conturilor naționale Eurostat pentru primul trimestru, care vor ghida consiliul guvernamental, vor fi disponibile doar la timp pentru revizuirea din iunie.Președintele Christine Lagarde a comentat mai târziu că probabil va exista un sprijin majoritar pentru o reducere în vară.
În timp ce impulsul dezinflaționist din regiune a fost remarcabil în ultimul an, o rată record scăzută a șomajului a alimentat inflația salarială de peste 5%, cea mai ridicată din amintirea recentă, stârnind îngrijorarea cu privire la modul în care inflația se va dovedi a fi aproape actuală.niveluri.
De interes major va fi ceea ce face BCE cu această parte a declarației din decembrie:
"Pe baza evaluării sale actuale, Consiliul guvernatorilor consideră că ratele cheie ale dobânzilor BCE sunt la niveluri care, menținute pentru o perioadă suficient de lungă, vor aduce o contribuție substanțială la acest obiectiv.Deciziile viitoare ale Consiliului guvernatorilor vor asigura că ratele sale de politică vor fi stabilite la niveluri suficient de restrictive atât timp cât este necesar.”
Având în vedere comentariile recente ale președintelui Lagarde, BCE ar putea prefera să lase acele îndrumări neschimbate de teama să nu încurce piețele.O schimbare a limbii poate avea loc chiar la întâlnirea din aprilie, înaintea unei posibile reduceri din iunie.
De asemenea, primim astăzi o revizuire a politicii de la banca centrală a Norvegiei și este puțin probabil să obținem o creștere surpriză, având în vedere că inflația de la ultima întâlnire a arătat o moderare.De mare interes pentru comercianți vor fi îndrumările cu privire la o posibilă reducere a ratei, Norges Bank indicând mai devreme că o reducere ar putea avea loc după toamnă.
* * *
În sfârșit, cei care caută o matrice de piață, iată ING cu fișa sa familiară de cheat-uri BCE:
>
Comentarii:
Adauga Comentariu