De Garfield Reynolds, Bloomberg marketer live și strateg

Valoarea aurului la maxime record este extraordinară-vine așa cum o face în fața randamentelor reale ridicate care, în mod normal, l-ar duce în scădere.Aceasta semnalează că metalul ar putea inversa rapid ascensiunea din acest an, cu excepția cazului în care activele de risc se prăbușesc din cauza unei crize economice sau financiare.

>imagine>

Randamentul real pe 10 ani este încă în jur de 2%, un nivel nemaivăzut din 2009.Acest lucru ar trebui să afecteze un activ care nu poartă dobândă precum aurul, dar nu estenu.Anterioarele două ori înainte de creșterea actuală, când aurul a atins maxime record, au fost perioade de randamente reale negative – în timpul pandemiei și în 2011-2012, când problemele datoriei suverane ale Europei au urmat în urma crizei financiare globale.

Înainte de introducerea TIPS a permis urmărirea rapidă a așteptărilor pieței pentru ratele reale, ascensiunea metalului prețios până la un record în 1980 a avut loc când randamentele nominale pe 10 ani au fost cu mult sub rata inflației.

Aceasta face ca creșterea aurului din acest an să fie vulnerabilă, deși poate semnala, de asemenea, că investitorii devin îngrijorați că vor veni turbulențe majore. Valoarea maximă care a atins apogeul în 2011 a trecut de maximul aurului din 1980 la începutul lui 2008, cu mult înainte de prăbușirea Lehman Brothers.

Este posibil ca adevăratul avantaj pentru metalul galben să fie sentimentul negativ, mai degrabă decât randamentele reale negative.