Poate cel mai influent din lume bancher-CEO-ul JPMorgan Chase, Jamie Dimon-, a avertizat lumea în scrisoarea sa anuală către acționari că, deși se așteaptă la reziliența economică a SUA și la creșterea inflației și a ratelor dobânzilor și este optimist cu privire la oportunitățile de transformare din AI, el își face griji despre evenimentele geopolitice, inclusiv războiul din Ucraina și războiul Israel-Hamas, precum și polarizarea politică din SUA, ar putea crea un mediu care "s-ar putea foarte bine să creeze riscuri care ar putea eclipsa orice după al Doilea Război Mondial.”

>

El începe cu o privire de ansamblu de rău augur asuprahaosului geopolitic cu care se confruntă lumea.

Conducerea globală a Americii este contestată...

Pe tot globul, 2023 a fost încă un an de provocări semnificative, de la războiul și violența în desfășurare în Orientul Mijlociu și Ucraina până la creșterea activității teroriste și tensiuni geopolitice în creștere, mai ales cu China.Aproape toate națiunile au resimțit anul trecut efectele incertitudinii economice globale, inclusiv prețurile mai ridicate la energie și alimente, ratele inflației și piețele volatile.În timp ce toate aceste evenimente și instabilitatea asociată au ramificații serioase asupra companiei noastre, colegilor, clienților și țărilor în care desfășurăm afaceri, consecințele lor asupra lumii în general — cu suferința extremă a poporului ucrainean, escaladarea tragediei în Orientul Mijlociu și potențialul restructurarea ordinii globale — sunt mult mai importante.

Pe măsură ce aceste evenimente se desfășoară, rolul de lider global al Americii este contestat în exterior de către alte națiuni și în interior de către electoratul nostru polarizat. Trebuie să găsim modalități de a ne lăsa deoparte diferențele și de a lucra în parteneriat.cu alte naţiuni occidentale în numele democraţiei.În această perioadă de mari crize, unirea pentru a ne proteja libertățile esențiale, inclusiv libera întreprindere, este primordială.Ar trebui să ne amintim că America, "conceput în libertate și dedicată propunerii că toți oamenii sunt creați egali”, rămâne încă un far strălucitor de speranță pentru cetățenii din întreaga lume.JPMorgan Chase, o companie care a lucrat în trecut peste granițe și granițe, își va face partea pentru a se asigura că economia globală este sigură și sigură.

În ciuda peisajului neliniştitor, inclusiv turbulenţele băncilor regionale de anul trecut, economia SUA continuă să fie rezistentă, consumatorii cheltuind în continuare, iar pieţele se aşteaptă în prezent la o aterizare uşoară.Este important de menționat că economia este alimentată de cantități mari de cheltuieli cu deficitul guvernamental și de stimulentele din trecut.Există, de asemenea, o nevoie din ce în ce mai mare de creștere a cheltuielilor, pe măsură ce continuăm tranziția către o economie mai ecologică, restructurarea lanțurilor globale de aprovizionare, creșterea cheltuielilor militare și lupta împotriva costurilor în creștere ale asistenței medicale.Acest lucru poate duce la o inflație mai persistentă și la rate mai mari decât se așteaptă piețele.În plus, există riscuri negative de urmărit.

Restrângerea cantitativă drenează mai mult de 900 de miliarde de dolari în lichidități din sistem anual – și nu am experimentat niciodată cu adevărat efectul complet al înăspririi cantitative la această scară.În plus, războaiele în desfășurare din Ucraina și Orientul Mijlociu continuă să aibă potențialul de a perturba piețele energetice și alimentare, migrația și relațiile militare și economice, pe lângă costul lor uman îngrozitor.

Aceste forțe semnificative și oarecum fără precedent ne fac să rămânem precauți.

Inflația și supraoptimismul pieței

Și el avertizează că investitorii par prea mulțumiți de aceste riscuri geopolitice atunci când vine vorba de piețe.

Forțele geopolitice și economice au un calendar imprevizibil -ele se pot desfășura în luni sau ani și sunt aproape imposibil de inclus într-o prognoză pe un an.Ele au, de asemenea, o interacțiune imprevizibilă: de exemplu, situația geopolitică poate ajunge să nu aibă practic niciun efect asupra economiei mondiale sau ar putea fi un factor determinant al acesteia.

Avem îngrijorări continue cu privire la presiunile inflaționiste persistente și luăm în considerare o gamă largă de rezultate pentru a gestiona expunerea la rata dobânzii și alte riscuri comerciale.

Mulți indicatori economici cheie astăzi continuă să fie buni și posibil să se îmbunătățească, inclusiv inflația.Dar atunci când privim spre mâine, trebuie luate în considerare condițiile care vor afecta viitorul.De exemplu, pare să existe un număr mare de presiuni inflaționiste persistente, care probabil ar putea continua.

Toți următorii factori par a fi inflaționişti:

• cheltuieli fiscale în curs, remilitarizarea lumii,

• restructurarea comerțului global,

• nevoile de capital ale noii economii verzi,

• și posibil costuri mai mari ale energiei în viitor chiar dacă în prezent există o supraaprovizionare cu gaze și o capacitate de rezervă abundentă în petrol din cauza lipsei investițiilor necesare în infrastructura energetică.

În trecut, deficitele fiscale nu păreau să fie strâns legate de inflație.În anii 1970 și începutul anilor 1980, a existat o înțelegere generală că inflația a fost condusă de "arme și unt”; adică deficitele fiscale și creșterea masei monetare, ambele determinate parțial de războiul din Vietnam, au condus la creșterea inflației, care a depășit 10%.

Deficitele de astăzi sunt și mai mari și apar în vremuri de boom-nu ca rezultat al unei recesiuni-și au fost susținute de relaxarea cantitativă, care nu s-a făcut niciodată înainte de marea criză financiară./>p>

Ușurarea cantitativă este o formă de creștere a masei monetare deși are multe compensații.Rămân mai preocupat de relaxarea cantitativă decât majoritatea și de inversarea acesteia, ceea ce nu s-a mai făcut până acum la această scară.

Valorile acțiunilor, prin majoritatea măsurilor, se află la capătul superior al intervalului de evaluare, iar spread-urile de credit sunt extrem de strânse.Aceste piețe par să aibă prețuri la o șansă de 70% până la 80% de aterizare lent — o creștere modestă, împreună cu scăderea inflației și a ratelor dobânzilor.

Nu uitați, o simplă creștere de 2 puncte procentuale a ratelor a redus, în esență, valoarea majorității activelor financiare cu 20%, iar anumite active imobiliare, în special imobiliare de birouri, pot avea și mai puțin valoare din cauza efectele recesiunii și ale locurilor vacante mai mari.

De asemenea, amintiți-vă că spread-urile de credit tind să se lărgească, uneori dramatic, într-o recesiune.

În sfârșit, ar trebui să luăm în considerare și faptul că ratele au fost extrem de scăzute de mult timp – este greu de știut câți investitori și companii sunt cu adevărat pregătite pentru un mediu de rate mai mari. em>