Scris de Michael Lebowitz prin RealInvestmentAdvice.com,p>

Într-un articol pentru Washington Post pe 5 noiembrie 2010, Ben Bernanke a făcut o turul victoriei, lăudând eforturile Fed de a opri criza financiară.În articol, el discută despre modul în care QE și alte politici ale Fed au relaxat condițiile financiare, întărind încrederea investitorilor.

Și prețurile mai mari ale acțiunilor vor spori bogăția consumatorilor și vor contribui la creșterea încrederii, ceea ce poate, de asemenea, stimula cheltuielile.Creșterea cheltuielilor va duce la venituri și profituri mai mari care, într-un cerc virtuos, vor susține și mai mult expansiunea economică.

Dacă Bernanke dorește credit pentru politicile sale Fed care au crescut prețurile acțiunilor, ar trebui să își asume și responsabilitatea pentru costuri.Aceleași politici monetare, care au fost repetate de multe ori din 2008, au jucat un rol important în exacerbarea decalajului de bogăție din America.Prin urmare, ar trebui să punem la îndoială utilizarea termenului "cerc virtuos” pentru a descrie modul în care funcționează politica monetară modernă.

Reprezentarea grafică a decalajului de bogăție

Inspirația pentru acest articol vine din articolul nostru recent, Wealth Gap and the Road to Serfdom.

Înainte de a discuta rolul Fed în extinderea decalajului de bogăție, punem contextul problemei.Graficele și citatul de mai jos sunt din articol.

>imagine>

>

>

Pentru 80% dintre americani, jocul final al prea multor datorii, al îmbătrânirii demografice și al impulsului pentru "politici socialiste” este extragerea continuă a bogăției de la "clasa de mijloc” la "bogați”.

Trickledown Economics and Monetary Policy

"Trickledown economics” a fost inventat de John Kenneth Galbreth în 1982 și făcut celebru de președintele Ronald Reagan.Expresia este un alt nume pentru politica economică pe partea ofertei.Politica teoretizează că populația beneficiază atunci când interferența guvernului în economie este minimă.De exemplu, impozitele mai mici și reglementările reduse ar trebui să promoveze activitatea economică și prosperitatea pentru întreaga populație.

Teoria este logică, dar politicienii au făcut o treabă proastă punând-o în aplicare.

În 2008, Fed a luat o pagină din manualul economic de ofertă pentru a opri criza financiară.Din acel moment înainte, modul de operare al Fed a fost politici monetare de scurgere.

Se scurge QE?

Ben Bernanke nu a fost primul președinte al Fed sau primul bancher central care a folosit QE.Dar a făcut-o un nume cunoscut și aparent un instrument permanent în cutia de instrumente a Fed.

QE are două impacturi semnificative asupra piețelor financiare și a sistemului bancar.

În primul rând, eliminarea activelor de pe piețele financiare modifică echilibrul dintre cerere și ofertă în favoarea prețurilor mai mari.În plus, atunci când investitorii cred că QE este pozitiv pentru prețurile activelor, așa cum este cazul, cererea crește, ceea ce oferă și mai mult impuls pentru prețuri mai mari ale activelor.

În al doilea rând, Fed cumpără obligațiuni de la bănci cu rezerve.Rezervele sunt o formă de bani care este viabilă doar în tranzacții între bănci sau cu Fed.Rezervele sprijină împrumuturile bancare și achizițiile de active.Prin urmare, atunci când sunt disponibile mai multe rezerve, băncile pot face mai ușor împrumuturi și pot cumpăra active.În plus, unele împrumuturi bancare, în special împrumuturile în marjă sau repo, generează cerere suplimentară de active.

Diagrama de dispersie de mai jos arată corelația pozitivă dintre modificarea procentuală de un an a datoriilor în marjă și bilanțul Fed.

>

Prețurile mai ridicate ale acțiunilor și ale activelor, împreună cu un efect de pârghie mai mare, reprezintă o combinație câștigătoare pentru investitori.

Graficul tuturor graficelor

Cu această explicație a modului în care politica monetară de trickledown susține prețurile activelor pentru a îndeplini obiectivele Fed, împărtășim un grafic care explică de ce politicile Fed măresc decalajul de avere.

>

Din 1990, puterea de cumpărare a dolarului a scăzut cu peste 50%.În același timp, S&P 500 a crescut cu peste 1.300%.Cei cu un portofoliu suficient de acțiuni ar putea mai mult decât să compenseze scăderea puterii de cumpărare a dolarului.Cei fără stocuri sunt lăsați în urmă.

În plus, nu ajută cu nimic faptul că venitul real al gospodăriilor pentru cei mai mici 20% a rămas neschimbat din 1990.În aceeași perioadă, acestea au crescut cu aproximativ 50% pentru cei din 20% din veniturile superioare.

>

>

>imagine>

Cota de avere

Cei bogați și-au văzut salariile și valoarea activelor financiare crescând mult mai mult decât inflația.În același timp, clasele inferioare de avere și de venituri au înregistrat câștiguri marginale ale venitului real în cel mai bun caz și puține în ceea ce privește beneficiile din creșterea prețurilor acțiunilor.

Cele două grafice de mai jos arată modul în care procentul de avere deținut de cei mai mari 1% și modificarea S&P 500 sunt bine corelate.

>

>

Dimpotrivă, bogăția agregată a unei mari părți din jumătatea inferioară a națiunii, ca procent din averea totală, are o relație negativă cu S&P 500. 

>

>

Există o explicație simplă a motivului pentru care corelația dintre ponderea bogăției celor bogați față de cea a restului populației are corelații opuse cu S&P 500. 10% din populație deține aproape 90% a stocurilor.

>

Trickledown Politica monetară Handicap capitalism

QE și alte politici ale Fed pot ajuta economia la marjă și pot salva unele locuri de muncă.Cu toate acestea, există puține dovezi că, pe termen lung, beneficiile economice cresc prosperitatea majorității populației.În plus, după cum împărtășim, există dovezi convingătoare că exacerbează și mai mult decalajul de bogăție.

Capitalismul s-a dovedit a fi cel mai bun sistem economic pentru creșterea bogăției întregii populații.Un chiriaș cheie al capitalismului promite stimulente financiare pentru cei care muncesc din greu și au un set de abilități unice.Acest stimulent are ca rezultat câștiguri de productivitate, care beneficiază de creșterea economică și permit salarii mai mari și o distribuție largă a bogăției.

Din păcate, atunci când stimulentele financiare nu sunt doar o funcție a capitalismului, ci și o ramură a politicilor guvernamentale și ale Fed, beneficiile capitalismului sunt reduse.

De exemplu, Elon Musk este extraordinar de bogat și ar trebui să fie răsplătit frumos pentru tot ceea ce a realizat.Cu toate acestea, cât de mult din averea sa se bazează pe munca sa grea și ingeniozitatea și cât de mult i-a fost dăruit de către Fed prin politicile lor monetare de stimulare a acțiunilor.Deși puțin în afara subiectului, ar trebui, de asemenea, să ne întrebăm cât de mult din averea lui este atribuită subvențiilor guvernamentale pentru vehiculele electrice.

Rezumat

Numerele sondajelor președintelui Biden privind încrederea economică sunt slabe, în ciuda creșterii economice robuste și a ratei șomajului scăzută din punct de vedere istoric.Deși există multe motive pentru divergența ciudată, credem că este corect să spunem că beneficiile creșterii post-pandemie s-au acumulat în mod disproporționat pentru cei din clasele cu venituri mai mari și pentru cei cu acțiuni.Cei rămași în urmă, reprezentând o mare majoritate a populației, nu sunt încrezători în modul de gestionare de către Biden a economiei și suferă de prețuri mai mari.

Majoritatea americanilor continuă să vadă salarii care nu pot combate inflația și au investit puțin sau deloc bogăție pe bursă.Îi poți învinovăți pentru lipsa de încredere?

Este posibil ca QE să fi servit ca o modalitate de urgență de a adăuga rezerve bancare în sistem și de a spori încrederea.Cu toate acestea, utilizarea sa continuă, chiar și în perioadele de prosperitate economică, nu face decât să mărească decalajul de bogăție.