_ „Nu știam că Marea Britanie este stând pe o cutie financiară”: Cine este de vină pentru prăbușirea pieței de obligațiuni care i-a torpilat mandatul de premier? Toată lumea, spune LIZ TRUSS, în noul ei memoriu fulminant

Marea Britanie încă se simțea de la consecințele cancelarului Reducerea impozitelor lui Kwasi Kwarteng mini-buget, prezentat la Comune vineri, 23 septembrie 2022.

Măsurile cheie au inclus: un ban din impozitul pe venit, inversarea creșteri planificate ale asigurărilor naționale și impozitului pe profit, eliminarea plafonului pentru bonusurile bancherilor, eliminarea cotei de 45p a impozitului pentru cei cu venituri mari, înghețarea facturilor la energie, relaxarea reglementărilor de planificare și dublarea pragului taxei de timbru. 

Mulți s-au întrebat cum urma Kwarteng să finanțeze această bonanza. Piețele au reacționat prost, lira sterlină a scăzut la un minim de 37 de ani față de dolar și costurile împrumuturilor guvernamentale au crescut.

După un weekend calm în care îmi invitasem echipa la Chevening. pentru un grătar (Chequers era în curs de renovare), am fost lovit de vești despre turbulențe pe piețele asiatice.

Nu fusese nici un avertisment cu privire la o reacție excesivă a pieței din partea Trezoreriei – totuși știau ce ar fi în mini-buget.

În perioada premergătoare mini-bugetului, atât Trezoreria, cât și Kwasi însuși discutaseră în mod regulat cu oficiali Bank of England. De asemenea, am prezentat marea majoritate a planurilor noastre în Conducere conservatoare  campanie.

Așadar, guvernatorul Băncii Andrew Bailey susține mai târziu că au fost „orbiti” de mini-bugetul nostru pur și simplu nu s-a acumulat.

În timp ce mă îndreptam către Downing Street, a devenit clar mai mult necazurile urmau. Banca, mi-a spus Kwasi, a simțit că ar putea trebui să „intervină” cu o creștere de urgență a ratei dobânzii pentru a restabili stabilitatea. Ceea ce au menționat puțini comentatori a fost că Banca însăși s-a încurcat chiar înainte de mini-buget.

Neavând urmărirea băncilor centrale din întreaga lume, a anunțat o creștere neașteptat de scăzută a ratelor dobânzilor.

Și acum era îndemnat să corecteze ceea ce piețele considerau o greșeală a Băncii, ridicându-le mai sus.

Totuși, spre disperarea mea, Banca punea vina pentru turbulența actuală a pieței în întregime asupra noastră. uşă. Mass-media, înfometată de drame politice, a reușit cu nerăbdare acest lucru.

Între timp, a existat o nouă scădere a lirei. Acest lucru nu a declanșat o alarmă uriașă – nu a scăzut sub ceea ce ne-a spus Trezoreria să ne așteptăm.

În orice caz, cu o zi înainte de mini-buget, lira sterline a scăzut deja la cel mai slab nivel în 37 de ani.

Acest lucru s-a datorat faptului că Banca nu a crescut suficient ratele dobânzilor și, în același timp, a anunțat o vânzare de obligațiuni de 40 de miliarde de lire sterline, ceea ce a împins costul împrumuturilor guvernamentale. Cu toate acestea, scăderea lirei a fost pusă în întregime pe seama mini-bugetului.

Ceea ce nu mi-am dat seama a fost că lucrurile erau pe cale să se înrăutățească mult.

Aș fi vrut să-mi dau seama că dezvăluind mini-bugetul într-o zi de vineri pe care l-am dat oponenții mei conservatori un weekend întreg pentru a-și coordona opoziția – informând presa și stârnind probleme.

O parte a problemei cu care ne-am confruntat a fost lipsa clară de voci experți care să ne susțină agenda. Radiodifuzorii și presa deopotrivă s-au străduit să găsească economiști și comentatori care să poată explica ceea ce încercam să facem. Acesta a fost un semn nu numai al cât de demodă devenise această agendă adevărată a conservatorilor de reducere a impozitelor, ci și al cât de necunoscuti erau jurnaliștii și parlamentarii înșiși cu ea.

Deși am fost frustrat de refuzul lobby-ului mass-media de a se implica serios. cu argumentele noastre, ele reflectau în mare măsură cultura dominantă la Westminster. Ideile și politicile serioase în zilele noastre trec în spatele bârfelor, comploturilor și intrigilor, iar acestea nu au lipsit în această perioadă.

Luat la valoarea nominală, planul nostru a fost un eveniment fiscal modest, mai ales având în vedere că a fost precursorul unei revizuiri planificate a cheltuielilor și al unui angajament ferm de a reduce datoria pe termen mediu, așa cum am promis în campania mea de conducere.

Așadar, de ce a existat o reacție atât de extremă? Răspunsul evident este că instituția Trezoreriei și Banca Angliei nu erau de partea mea.

Din o notă personală, însuși guvernatorul Băncii a fost clar enervat că, în timpul alegerilor pentru conducere, am pus la îndoială mandatul Băncii și a spus că voi căuta să-l revizuiesc.

Acest lucru a fost descris ca un atac inacceptabil la adresa unei instituții independente, la fel ca și criticile mele la adresa Oficiului pentru Responsabilitate bugetară (OBR) și a ortodoxiei Trezoreriei.

Știam că instituția economică ar fi supărată să fie contestată, dar nu am apreciat cât de nemilos ar fi să se împingă înapoi prin toate mijloacele pe care le aveau la dispoziție. Fiind persoane cu o influență unică, semnalele lor către piață au căpătat o semnificație imensă.

Se spunea odată că tot ceea ce trebuia să facă guvernatorul Băncii Angliei a fost să ridice o sprânceană pentru a aduce instituțiile financiare rătăcitoare din nou la situație. . În timp ce se crede că acea formă de reglementare informală a fost atribuită istoriei, „sprânceana guvernatorului” își păstrează puterea de a modela opinia și de a muta piețele.

În cazul nostru, nu a fost doar ridicarea unui sprânceană, ci o campanie susținută în șoaptă a instituției economice, încurajată și alimentată de oponenții mei politici din Partidul Conservator care au refuzat să-mi accepte mandatul de a conduce. S-a dat semnalul că agenda mea era o erezie periculoasă care nu putea fi lăsată să reușească.

A devenit problema cine avea mai multă putere asupra politicii economice și fiscale, politicienii aleși sau tehnocrații nealeși. După cum am descoperit curând, răspunsul a fost îngrijorător de clar: au fost ei.

Dar, deși rezistența instituției economice a fost un factor crucial în eșecul nostru de a implementa mini-bugetul, aceasta nu a avut loc în un vid.

În principiu, nu suficienți deputați conservatori mi-au susținut agenda și nici chiar cei care au făcut-o nu au fost neapărat pregătiți să facă ceea ce a fost necesar pentru a duce măsurile.

De la acea zi. ai mini-bugetului, acei conservatori și-au concentrat furia pe abolirea cotei maxime de 45% a impozitului pe venit.

Am fost surprins să constat că parlamentarii conservatori ar trebui să fie atât de hotărâți în opoziția lor față de o taxă. reducere, dintre toate, și mai ales o reducere a unei taxe anti-succes care a strâns puțini bani și care a fost introdusă în mod deliberat de către laburist Gordon Brown pentru a stârni politica invidiei.

O narațiune dezvoltată despre reducerile de impozite nefinanțate. . Mă tem că asta arată cât de mult teren a ocupat stânga – nu se vorbește aproape niciodată de angajamente de cheltuieli nefinanțate. (Și, în orice caz, reducerile noastre de impozite au fost mai mici decât creșterile de cheltuieli care au avut loc de atunci.)

Kwasi și cu mine, probabil, ar fi trebuit să ne dăm seama cum ar fi făcut acest lucru de către adversarii noștri, dar ne petreceam tot timpul gândindu-ne la relansarea economiei în dificultate. Într-o lume ideală, eu și Kwasi am fi petrecut mai mult timp furnizând materiale, aliniind susținători și argumentând că reducerile noastre ar promova creșterea. Realitatea simplă este că nu aveam nici timpul și nici resursele pentru a face acest lucru.

Banca Angliei, la rândul ei, a adăugat combustibil focului.

A anunțat că va „nu ezitați” să creșteți ratele dobânzilor dacă este necesar. De asemenea, ne-a aruncat în mod deliberat în derivă, spunând că va face o „evaluare completă” a efectului mini-bugetului la următoarea sa întâlnire.

Acest lucru a fost în cel mai bun caz călduț și nu este surprinzător că piețele nu au fost convinse. Au putut vedea că Andrew Bailey și instituția Trezoreriei nu au crezut în politicile noastre – și asta a amenințat să transforme un furtun de pe piață într-o criză financiară completă.

Desigur, răspunsul analiștilor de piață a fost ostil. iar lira a alunecat din nou.

Am fost frustrat de aparenta incapacitate a Trezoreriei și a Băncii de a oferi reasigurări piețelor.

Nu prognozaseră amploarea reacției. la mini-buget și nici nu luaseră măsuri suficiente pentru a-l evita.

Din punctul meu de vedere, acesta a fost un eșec în a-și face treaba.

Ceea ce nici Kwasi, nici eu nu știam. a fost că Marea Britanie stătea pe o cutie financiară. Fondurile noastre de pensii au investit în active riscante numite investiții bazate pe pasive (LDI) – iar acum exista riscul ca aceste fonduri de pensii să se prăbușească, ceea ce duce la consecințe economice cataclismice.

În esență, aceste fonduri de pensii au pariat. pe rate scăzute ale dobânzilor și acum păreau probabil să crească. Era o criză care aștepta să se întâmple – indiferent de mini-buget. A fost ghinionul nostru să fim cei care au intrat într-o cameră plină cu benzină în timp ce purtau o lumânare.

Am fost uimit că nimeni din Trezorerie sau Banca nu a semnalat LDI-urile ca fiind o problemă. De fapt, au devenit conștienți de asta abia atunci când au fost contactați de către administratorii de fonduri de pensii nervoși, vineri după-amiază.

Încrederea excesivă pe aceste produse suspecte s-a datorat, parțial, reglementării și supravegherii slabe din partea băncii și financiare. autorităților și lipsa de conștientizare a Trezoreriei.

Unul dintre motivele pentru care nu am reușit să comunicăm toate acestea presei este că nu am înțeles pe deplin ce se întâmplă noi înșine. Nu auzisem de LDI și nici cei mai mulți oficiali ai Trezoreriei.

Cu siguranță nu ne-am dat seama că se va transforma într-o problemă majoră.

Așa că ne-am chinuit amândoi să înțelegem și să explice ce se întâmplă. Și, într-un ciclu de știri de 24 de ore, asta este fatal.

Cel puțin decizia de azi a Băncii de a cheltui până la 65 de miliarde de lire sterline pentru a cumpăra obligațiuni a reușit să evite o criză financiară. Dar a stabilit un termen limită pentru a face acest lucru de 13 zile. Acest lucru a fost profund inutil, creând efectiv o margine de stâncă.

„Evaluările dumneavoastră sunt mai nepopulare decât cele ale doamnei Thatcher – dar nu vă faceți griji, putem întoarce tonul vesel al partidului conservator”. președintele Jake Berry m-a lovit în timp ce stăteam în mașină în drum spre o vizită de afaceri înaintea conferinței Partidului Conservator de la Birmingham. Evitam mass-media de zile întregi, iar acum bula mea a izbucnit cu adevărat.

Din oponenții noștri, ne confruntam cu o frenezie completă a hrănirii, cu o piață internațională precară, o reacție agitată. mass-media, politicienii care agitau și instituția se încurajează reciproc.

Kwasi și cu mine pur și simplu nu eram pregătiți pentru acest nivel de atac. În primul rând, nu am avut destui susținători dispuși să ne apere poziția.

Pe de altă parte, infrastructura noastră politică era slabă și foarte nou înființată. În plus, un număr semnificativ de parlamentari conservatori erau încă nemulțumiți că am devenit lider și nu erau dispuși să-mi dea o șansă.

Ei s-au opus eliminării birocrației ecologice, care ne-ar permite să continuăm cu fracking-ul și să construim mai multe case. Ei s-au opus concentrării asupra economiei în detrimentul unor subiecte precum zero net.

Ei s-au opus vitezei schimbărilor noastre. Păreau să nu înțeleagă că Regatul Unit se îndrepta către o stâncă economică – și că încercam să efectuez o viraj cu frâna de mână pentru a evita să o scot de pe margine.

Știam că conferința partidului va fi dificilă. . Trebuia să țin Cabinetul la bord, să mă ocup de deputați agitați și să nu arăt nicio ruptură în armură. Cu siguranță aș putea uita să mă bucur de luna de miere politică pe care o oferă majoritatea prim-miniștrilor la preluarea mandatului.

Partidul parlamentar era profund divizat și dobândise obiceiurile de rebeliune și regicid împotriva liderilor săi. În decurs de trei ani, Theresa May și apoi Boris Johnson au fost doborâți de propriii lor parlamentari, făcând poziția de lider al Partidului Conservator mai precară decât părea anterior.

Deputații care au rămas loiali s-au supărat. cei care îi înlăturaseră și invers. Trecusem atunci printr-un concurs de conducere care a fracturat și mai mult unitatea partidului și a otrăvit relațiile personale – și în care mai mult de jumătate din partidul parlamentar îmi susținuse oponenții.

Mulți dintre ei au vrut în mod activ să mă doboare și , după ce am văzut soarta predecesorilor mei, avea mari speranțe să facă acest lucru.

Aș fi putut face mai mult pentru a-i câștiga? Sunt gregar și îmi plac oamenii, dar nici cei mai buni prieteni ai mei nu m-ar descrie ca un manager de oameni grozav.

Poate că nici nu am petrecut suficient timp în timpul carierei mele ascultând și empatizând cu mine. colegi parlamentari.

Și probabil că nici eu nu am făcut o treabă foarte bună ascunzând ceea ce cred despre unii dintre ei!

Până când am ajuns la conferință, parlamentari rebeli turnau kerosen pe piață nervozitate și ratingurile mele slabe ale sondajelor de opinie. De asemenea, au provocat o revoltă în privința cotei de impozitare de 45p.

Nu era chiar atât de surprins că Michael Gove o conduce, pentru că știam că are instincte împotriva creșterii.

În Manchester, eram blocat în apartamentul meu de la ultimul etaj al hotelului, cu oameni venind și plecând constant, în timp ce trebuia să suport tensiunile familiare ale protestatarilor cu difuzoare afară. Era ca o mini-Downing Street.

Ocazional, eram lăsat să mă plimb. Altfel, am fost izolat acolo sus, cu podiumul meu de antrenament pentru repetarea marelui meu discurs și cu o cantitate nesfârșită de clătite americane și sirop de arțar. Cel puțin conferința a fost una dintre puținele ocazii în care fiicele mele, Frances și Liberty, au putut să ni se alăture. Au fost introduși de contrabandă sub pretextul de a fi tineri conservatori galezi.

Jurnaliştii din lobby care intrau în lift cu Rosie și Molly din Cardiff North nu știau că sunt fiicele mele incognito. Este suficient să spunem că s-au distrat mai mult decât mine.

Sus, în suita mea, am primit o serie de delegații de colegi care presează ca diverse politici să fie inversate, în special eliminarea cotei de impozitare de 45p.

A devenit evident că nici măcar propriii mei susținători nu erau pregătiți să o susțină.

Am ajuns la concluzia că, decât să las conferința să fie dominată de această problemă, ar fi mai bine pentru a arunca furuncul și înapoi.

L-am întâlnit pe Kwasi și diverși consilieri în camera mea. Am convenit că trebuie să luăm lovitura acum pe 45p, ca să putem merge mai departe. Dacă nu am făcut-o, întreaga conferință s-ar duce într-un război deschis.

Apoi am anunțat coborârea și Kwasi a plecat să-și rescrie discursul pentru mâine.

Retrocedând pe 45p. am ușurat o parte din presiune, dar criticii mei au trecut să se plângă de planurile noastre de a împiedica creșterea atât de rapidă a facturilor de asistență socială.

Eram hotărât, totuși, să rămân cu asta.

Planul nostru de a restricționa creșterea beneficiilor – pentru a se potrivi cu creșterea medie a salariilor, mai degrabă decât inflația – a fost atât popular din punct de vedere politic, cât și benefic din punct de vedere economic.

Mi s-a părut greșit că cineva care beneficiază de asistență socială va primi o creștere mai mare decât cineva care lucrează. Nu am putut să înțeleg pentru viața mea de ce se opun conservatorii.

Astăzi. , mi-am ținut discursul principal, reînnoindu-mi angajamentul de a mă concentra neîncetat asupra creșterii economice și de a ataca interesele proprii a ceea ce am numit „coaliția anti-creștere”.

Oarecum util, o parte din acea coaliție au decis să arate în persoană, deoarece am fost întrerupt de protestatarii ecologisti.

Acest lucru a ajutat să atragă publicul în spatele meu, cu urale puternice când au fost duși departe.

După zece zile dificile, a fost mulțumit să-mi pun taraba ca prim-ministru. Până la sfârșitul zilei, m-am simțit cu prudență optimist că s-ar putea să fi înfruntat cel mai rău din furtună.

Citiți prima parte a seriei noastre exclusive de la Liz Memoriile lui Truss în care ea descrie ultima ei întâlnire cu regina și căderea ei după 49 de zile 

(Fluierul)