00:56
Comentarii Adauga Comentariu

_ Războiul aurului: SUA versus Europa în timpul dispariției Bretton Woods

Războiul Aurului: SUA versus Europa în timpul dispariției Bretton Woods

De ian Nieuwenhuijs de Gainvesville Coinsp>

Povestea despre apariția hegemoniei dolarului american.

* **

După prăbușirea Bretton Woods în 1971, mai multe bănci centrale europene au încercat să creeze un nou fond de aur pentru a stabiliza prețul și a trece la un standard cvasi-aur.SUA doreau să elimine treptat aurul din sistem și să impună un standard al dolarului în lume.

Ceea ce a speriat SUA a fost faptul că Europa deținea cel mai mult aur și a făcut aluzie la creșterea prețul aurului periodic pentru a crea lichiditate, oferindu-le mijlocul dominant de a crea rezerve.Prin prezența sa militară în Germania, protejând-o de Uniunea Sovietică, SUA au reușit să facă presiuni pe germani să nu coopereze cu fondul de aur.Fără Germania, celelalte țări europene nu ar putea materializa fondul, iar aurul și-a pierdut rolul de ancorare în sistemul monetar.Între timp, SUA au încheiat un acord secret cu Arabia Saudită pentru a recicla dolarii din petrol în obligațiuni guvernamentale americane.

Statele Unite nu au reușit să elimine complet aurul din sistem, dar au reușit să stabilească un standard global al dolarului care le-a oferit o putere fără precedent.

>
Richard Nixon, Henry Kissinger și membrii personalului s-au întâlnit cu președintele francez Charles de Gaulle.Sursa: Wikimedia.

Din motive de simplitate, "Europa” se va referi în general la Belgia, Franța, Germania, Italia, Țările de Jos și Elveția, dintre care majoritatea au cooperat și în timpul etalonul de aur clasic în secolul al XIX-lea.

Începutul Sfârșitului

La o conferință din Bretton Woods, New Hampshire, în iulie 1944, nu mai puțin de 730 de delegați din 44 de națiuni au creat un nou sistem monetar internațional.Cu războaiele valutare din anii 1930 în proaspătă memorie, s-a ajuns la un acord de rate de schimb fixe și comerț liber.Deoarece Statele Unite au avut cea mai puternică mână la masa negocierilor, doar dolarul a fost convertibil în aur la 35 de dolari pe uncie troy, făcându-l "la fel de bun ca aurul” și stimulând utilizarea sa ca monedă de rezervă.Alte valute au fost legate de dolar sau aur.Aurul a fost astfel ancoră supremă a "Bretton Woods”, acordată de Rezerva Federală, care era obligată să convertească cumpără și vândă dolari în lingouri pentru băncile centrale străine.

>
Stațiune hotelieră Mount Washington din Bretton Woods, New Hampshire.Sursa: Wikimedia

În timp ce lira sterlină era încă deținută de băncile centrale din întreaga lume din aranjamentul anterior, Bretton Woods a stimulat băncile centrale să dețină dolari și aur drept rezerve.Un avantaj al dolarului, în raport cu aurul, era că acumulează dobândă; un dezavantaj era că se putea devaloriza în raport cu aur sau poate fi confiscat.În practică, sistemul a creat cerere de dolari ca monedă de schimb, de intervenție și de rezervă.

"Regulile jocului” au fost consacrate în articole de Acord al noului Fond Monetar Internațional FMI care urma să administreze sistemul și să sprijine țările cu deficite temporare ale balanței de plăți prin rezerve de creditare.În consultare cu FMI, țările ar putea să își devalorizeze reevalueze moneda în cazul deficitelor excedentelor cronice ale balanței de plăți pentru a restabili echilibrul.Sistemul a fost stabil atâta timp cât membrii săi implementau politici monetare interne similare țările cu politici relativ laxe au trebuit să se devalorizeze, ceea ce nu s-a întâmplat.

La sfârșitul anilor 1950, balanța de plăți s-a deteriorat, ducând la acumularea soldurilor în dolari deținute în străinătate și, deoarece băncile centrale ar putea converti dolari în aur, o scădere a stocului monetar de aur al SUA.La început, o creștere a ofertei de dolari în străinătate a fost salutată, deoarece a umflat lichiditatea internațională dincolo de creșterea ofertei de aur.Cu toate acestea, în 1960, pasivele în dolari externi ale Statelor Unite au depășit deținerile sale monetare de aur, ceea ce a provocat îngrijorarea globală.O alergare a dolarului ar putea constrânge o devalorizare sau o neplată a SUA.

>
Grafic 1.O poziție negativă a balanței de plăți a fost decontată în aur și, deoarece SUA au emis o monedă de rezervă, au crescut dolarii deținuti de străini.Sursa: Federal Reserve Bank of St.Louis.
>
Graficul 2.Aurul monetar american versus pasivele în dolari externi

În noiembrie 1961, președintele Băncii Rezervei Federale din New York, Alfred Hayes, a prezentat un plan la Banca Reglementărilor Internaționale BRI din Bazel, Elveția, pentru a apăra colectiv prețul aurului la 35 de dolari uncia în piaţa liberă Bordo et al 2017.Băncile centrale europene au acceptat să formeze un grup de aur cu SUA-cumpărând și vânzând aur pe piața de lingouri din Londra pentru a menține prețul pieței libere aproape de prețul oficial-și pentru a proteja sistemul monetar internațional de dezintegrare.Franța a acceptat să se alăture cu condiția ca SUA să-și restabilească deficitul balanței de plăți Avaro 2022.

>
Tabelul 3.Membrii Gold Pool și cota respectivă

Deși noul club a început ca un sindicat secret, nu a durat mult până când operațiunile Pool-ului au fost divulgate presei pentru a-și amplifica impactul.La 8 martie 1962, piscina a fost acoperită pentru prima dată de Le Courrier de Genève Bordo et al 2017, Naef 2022.Crearea de conștientizare a publicului probabil a funcționat în primii ani de existență, când Pool-ul era un cumpărător net de aur.Dar, pe măsură ce SUA au început să imprime mai mulți bani pentru a finanța războiul din Vietnam în anii 1960, presiunea descendentă asupra dolarului a crescut.Pool-ul a fost provocat în bluff-ul său vânzând aur.

În februarie 1965, președintele Franței, Charles de Gaulle, a ținut un discurs în care și-a exprimat criticile la adresa Bretton Woods și a "privilegiu exorbitant”: în măsura în care țările erau dispuse să țină dolari în rezervă, SUA puteau imprima dolari din aer pentru a plăti importurile și pentru a face investiții în străinătate.În realitate, Bretton Woods a fost conceput pentru ca lumea să acumuleze dolari.În plus, politicile inflaționiste ale SUA de la sfârșitul anilor 1960 au fost exportate în străinătate prin deficitul balanței de plăți și prin ratele de schimb fixe, împingând băncile centrale străine să cumpere dolari cu tipografiile lor Dibooglu 1999, Bordo et al 2017.

Conform lui De Gaulle, decontarea internațională ar trebui să se facă în aur, iar utilizarea monedelor de rezervă trebuia limitată.De Gaulle și consilierii săi economici au prevăzut o criză a dolarului în avans.Pentru a se proteja de devalorizare, Franța a intensificat conversiile de dolari în aur la Fed, parțial pentru a furniza Pool-ul.

>
Dați clic pentru a viziona videoclipul pe YouTube.

La scurt timp după aceea, Belgia și Franța și-au exprimat îndoielile cu privire la viabilitatea Pool-ului la reuniunile BRI Bordo et al 2017.Băncile centrale europene nu au vrut să apere pe termen nelimitat conexiunea dolar-aur pentru ceea ce era în esență o problemă a Statelor Unite.Franța a renunțat în iunie 1967, când resursele Pool-ului trebuiau mărite Avaro 2020.

În noiembrie 1967, Marea Britanie a fost nevoită să devalorizeze lira sterlină.Dacă lira sterlină ar putea eșua, la fel ar putea și dolarul, a estimat piața.Încet, dar sigur, lucrurile au început să scape de sub control și Pool-ul s-a confruntat cu pierderi semnificative."Piețele de aur s-au confruntat cu numeroase crize de cumpărare speculativă la sfârșitul anului 1967 și începutul lui 1968”, remarcă Federal Reserve Bank din Dallas în decont anual 1968.Din 8 până în 14 martie 1968, Pool a vândut aproape 1.000 de tone de aur."Avioanele forțelor aeriene americane au transportat din ce în ce mai mult aur Fort Knox către Londra și s-au adunat atât de mult în camera de cântărire a Băncii Angliei, încât podeaua s-a prăbușit”, scrie Timothy Green în The New World of Gold.

Belgia și Italia au devenit, de asemenea, nerăbdătoare să renunțe pe măsură ce rezervele lor de aur s-au contractat Green 1973 135.A devenit fără sens să vinzi aur într-o gaură neagră.A doua zi, pe 15 martie 1968, London Bullion Market a fost închis timp de două săptămâni la ordinul SUA.Imediat, bancherii centrali ai Pool-ului au zburat la Washington pentru o conferință.

O persoană proeminentă la acea vreme a fost Jelle Zijlstra, președinte al băncii centrale olandeze și președinte al BRI din 1967 până în 1981.Zijlstra scrie că europenii au avut o interpretare diferită față de SUA față de acordurile încheiate la Washington Zijlstra 1978 191.:

Conferința de la Washington din martie 1968, … a dat naștere la multe dificultăți după aceea, deoarece aproape de la început deciziile luate acolo au fost interpretate în două moduri foarte diferite.Unele țări au fost de părere că singura decizie luată la Washington a fost desființarea fondului de aur, oprirea vânzărilor de aur de către băncile centrale pe piața liberă pentru a menține prețul aurului pe piața liberă aproape de prețul oficial.Americanii au luat poziția că s-a decis, de asemenea, că băncile centrale nu vor mai cumpăra aur de pe piața liberă sau, cu alte cuvinte, că s-a făcut un prim pas către eliminarea aurului din sistemul monetar internațional, așa că-numita demonetizare a aurului.

În mod clar, comunicatula> de la conferință nu afirmă că băncile centrale nu ar mai cumpăra aur de pe piața liberă.În orice caz, Pool-ul a fost desființat și piața liberă price of gold a permis să plutește.

>
Grafic 4.Piața liberă și prețul oficial al aurului în anii 1970.

În favoarea americanilor, statutul FMI articolul IV secțiunea 2 prevedea că nicio bancă centrală nu ar cumpăra sau vinde aur la un preț diferit de prețul oficial.Și astfel, ca o consecință a moratoriului Pool-ului, s-a născut o piață de aur pe două niveluri.Entitățile private ar putea tranzacționa cu aur la prețul pieței libere, iar băncile centrale ar putea tranzacționa la prețul oficial.

Această configurație a diminuat rolul aurului în sistemul monetar internațional, deoarece a întrerupt legătura dintre producția de aur și alte surse de aur și rezerve monetare.Aurul a devenit, de asemenea, din ce în ce mai ilichid, deoarece nicio bancă centrală nu a vrut să vândă la 35 de dolari uncia știind că aurul valorează mult mai mult.Legea Gresham a asigurat utilizarea dolarului ca monedă de intervenție și tranzacționare de către supraevaluare presupusă în raport cu aur Mundell 1971 13.Lumea a început să se strecoare către un standard de dolar Bordo 1993 4.

Europa a fost încolțită.Până atunci dețineau cele mai mari rezerve de aur și ar fi fost cel puțin păcat să-l fac inutil.

>
Grafic 5.Rezerve oficiale de aur pe regiune, până în T2 2023.

Soluțiile Zijlstra pentru a resuscita Bretton Woods au fost simple.Prețurile oficiale ale aurului în toate monedele ar fi trebuit crescute pentru a crește lichiditatea globală și pentru a se asigura că dolarul va rămâne convertibil în aur Zijlstra 1978 190.El adaugă, "era curios că în lumea postbelică, unde totul era de cel puțin trei-patru ori mai scump decât în ​​anii 1930, prețul aurului a rămas neschimbat” Zijlstra 1992 222.Pe lângă prima măsură, prețul oficial al aurului al dolarului ar fi trebuit să crească și mai mult, devalorizând astfel dolarul față de toate celelalte valute pentru a restabili balanța de plăți a Statelor Unite."Cu toate acestea, americanii s-au opus ambelor soluții dinți și unghii.… La urma urmei, acest lucru ar pune dolarul pe locul doi după aur, iar idealul americanilor a fost și este ca dolarul să joace un rol central pe scena economică” Zijlstra 1978 191, 1992 222.

Încălzirea este pornită

Băncile centrale europene au continuat să convertească dolari la Rezerva Federală, în timp ce americanii au încercat să blocheze astfel de solicitări.

>
Graficul 6.Rezervele valutare constă în principal în dolari.

Așa cum se arată în graficul 6, Germania deținea mai puține din rezervele sale totale în aur decât colegii săi europeni.A avea trupe americane pe pământul său, a proteja Germania de sovietici, a avut un cost: să nu i se permită să convertească dolari la Fed.Germania deținea rezerve mari de aur, dar acestea au fost obținute în principal prin intermediul partenerilor comerciali din Europa Bundesbank 2018 99.

Angajamentul Germaniei de a nu converti dolari a fost sigilat într-o scrisoare către Fed, din 30 martie 1967, de Karl Blessing, președintele băncii centrale germane Bundesbank.Blessing a fost de asemenea de acord să investi 500 milioane USD dolari în obligațiuni guvernamentale SUA, finanțând atât balanța de plăți a Americii, cât și deficitul fiscal.

>
În timpul Bretton Woods, țările puteau converti dolari la Fed care tranzacționa în numele Trezoreriei SUA, proprietarul aurului.Sursa: Bundesbank.

Cu puțin timp înainte de moartea lui Blessing, a oferit un interviu publicat în Der Spiegel:

Binecuvântare: … amenințarea a fost întotdeauna în fundal.Fostul Înalt Comisar al SUA McCloy a vizitat odată guvernul german și a spus: "Uite, acum am luat o decizie a Senatului; în curând există o majoritate că ne vom retrage băieții.Trebuie să facem ceva.” Așa că, m-a sunat acasă într-o duminică după-amiază la trei și jumătate și a spus: "Trebuie să zbor înapoi în seara asta, nu ne putem vedea?” Și i-am spus: "Dragul meu McCloy, situația ta este clară, aceasta este o problemă a balanței de plăți pentru tine, nimic mai mult.Ați văzut că suntem sensibili și nu ne convertim dolarii în aur.Sunt chiar dispus să vă dau asta în scris pentru un anumit timp.” Din păcate, scrisoarea pe care am scris-o atunci este valabilă și astăzi.

Ar fi trebuit să fiu mai riguros în ceea ce privește SUA.Dolarii pe care i-am acumulat ar fi trebuit pur și simplu convertiți riguros în aur.

Alte țări europene erau mai bine.Într-una dintre cărțile sale, Zijlstra descrie modul în care a fost presat de americani, dar și-a păstrat locul.Din Zijlstra 1978 191:

În 7 iulie 1971, adjunctul secretarului Trezoreriei din SUA, Paul Volcker, și colegul meu american, Dewey Daane, au venit să mă viziteze la Amsterdam că starea de spirit deveni din ce în ce mai amenințătoare mi-a devenit evidentă.Olanda].M-au îndemnat să anulez schimbul de 250 de milioane de dolari în aur.Schimbasem deja aproape 600 de milioane de dolari în aur...de la începutul anului 1971.Faptul că o delegație atât de grea a venit la Amsterdam pentru a-mi cere să mă abțin de la conversie a fost cea mai clară dovadă pentru mine că furtuna era într-adevăr pe cale să se spargă..Le-am explicat că nu pot da curs cererii lor.Am deținut dolari doar până la o sumă pe care am considerat-o ca stoc funcțional.Tot ce este mai sus, am dorit să schimbăm cu aur...Volcker mi-a spus apoi: "Legănați barca”.Răspunsul meu a fost: "dacă acea barcă se scufundă prea violent ca urmare a conversiei a 250 de milioane de dolari, acea barcă s-a scufundat deja.”

>
Președintele băncii centrale olandeze Jelle Zijlstra ținând un lingot de aur în biroul său din Amsterdam, 1968.Sursa: Arhif național.

Tot timpul, intenția americanilor a fost să elimină treptat aurul din sistemul monetar internațional; pentru ca restul lumii să-și importe dolarii și să-și păstreze drept rezerve, astfel încât SUA să poată trăi peste posibilitățile sale și să-și asigure hegemonia dolarului.Un exemplu ilustrativ al acestei scheme este un memorandumul de acțiune de la Henry Kissinger, asistentul președintelui SUA pentru National Security Affairs, către președintele Richard Nixon din 25 iunie 1969."Putem încerca să ne finanțam deficitele”, a scris Kissinger, pentru a "împrumuta în mod implicit, determinând alte țări să-și construiască deținerile în dolari.La extrem, acest lucru ar însemna a face sau a forța lumea să meargă la un "standard de dolar”.În economia internațională, deținerea de valută ca rezerve este un împrumut acordat emitentului acelor bani, deoarece, din punct de vedere tehnic, emitentul trebuie să rezolve un dezechilibru comercial cu ceva real.

În primul rând, "legătura de convertibilitate [dolar-aur]” bloca agenda Statelor Unite, după cum se menționează într-un Lucrarea Grupului Volcker din 1969.Lucrarea continuă:

Poate una dintre cele mai importante probleme pe termen lung cu care se confruntă SUA este cum să renunțe la acest angajament într-o manieră grațioasă, fără a provoca perturbări nejustificate sistemului monetar și cu o măsură justă de aprobare internațională, la un moment dat.timp în viitor.Încă nu este clar dacă acest lucru se poate face, iar o ruptură a legăturii ar putea trebui să apară în contextul unei crize și al unei amenințări de rulare a dolarului.

O rulare a dolarului, din punctul de vedere al SUA, a venit la începutul lunii august 1971, când atât britanicii, cât și francezii au cerut Fed să răscumpere mai mulți dolari Bordo et al 2017.În cele din urmă, pe 15 august, președintele Nixon a anunțat suspendarea temporară a convertibilității dolarului, deși aceasta nu a fost niciodată reactivată."Nixon Shock” a terminat de facto Bretton Woods și ne putem imagina că țările care dețin dolari nu s-au amuzat.Vă rugăm să rețineți, în graficul 2, modul în care pasivele externe în dolari ale SUA au explodat de atunci înainte.

>
Faceți clic pentru a viziona videoclipul pe YouTube

În același timp, țările europene, fac schimb de afaceri una cu cealaltă, se integrau prin Comunitatea Economică Europeană CEE și au introdus propriul cadru pentru gestionarea ratelor de schimb cu scopul de a progresa către o uniune monetară numită "șarpele.” O Europă unită și-a arătat lumii puterea și conducerea.Kissinger i-a spus secretarului adjunct al Trezoreriei, William Simon , la un moment dat: "Practic, am o singură viziune în acest moment, care este să facem cât de mult putem pentru a preveni o poziție europeană unită fără să arătăm mâna.… Nu cred că un sistem monetar european unificat este în interesul nostru.”

Pentru că dolarul devenise grosolan supraevaluat în comparație cu alte câteva valute, un grup de zece țări dezvoltate G10 s-au întâlnit la Washington în decembrie 1971 pentru a negocia realinierea cursului de schimb.În ceea ce a devenit cunoscut sub numele de Smithsonian Agreement, dolarul a fost devalorizat cu 10,7% față de un coș de monede De Vries 1976 555.Prețul oficial al aurului "fictiv” a fost ridicat la 38 USD, deoarece cursurile de schimb erau încă exprimate în mod oficial în parități față de prețul oficial al aurului.

Peste un an mai târziu, presiunea asupra dolarului și-a rupt din nou unghiul.În martie 1973, G10 a acordat că 6 monede CEE ar plutesc în comun față de dolar, în mod efectiv întrerupând ceea ce a mai rămas din Bretton Woods.Membrii FMI erau liberi să aleagă orice formă de aranjament de schimb, "cu excepția legarii monedei lor la aura>.”

Între membrii FMI a existat dorința de a reforma sistemul monetar, pentru care a fost dezvoltat un nou activ de rezervă: Drepturi speciale de tragere DST.În general, atât SUA, cât și Europa au susținut introducerea DST în 1969, deși din motive diferite.Europenii și-au dorit ca SDR să înlocuiască dolarul Zijlstra 1992 222, în timp ce SUA a inventat a> "națiunile lumii ajung să accepte drepturi speciale de tragere în loc de aur”.În timp ce Bretton Woods s-a prăbușit, SDR a fost folosit ca momeală de Statele Unite.

>
Când Zijlstra a părăsit BRI în 1981, Volcker i-a dat drept cadou o bancnotă fictivă SDR.În memoriile sale, Zijlstra scrie 1992 234: "SDR-ul nu va reuși niciodată; s-ar putea ca SDR să nu reușească niciodată.

Un bazin european de aur

SUA a primit informații că europenii se pregăteau să-și mobilizeze aurul tranzacționând lingouri între ei la prețul pieței libere.Apoi secretarul Trezoreriei, George Shultz, a scris președintelui Nixon:

Unii – dar nu toți oficialii europeni – … văd mișcarea propusă ca sporind probabilitatea ca aurul să își reia drumul în centrul sistemului monetar internațional și să faciliteze o viziune franco-europeană a unui nou sistem monetar.

Ar trebui să sprijinim în mod activ...modificarea acordurilor existente, astfel încât autoritățile monetare să poată vinde aur pe piețele private la prețurile pieței, dar să nu cumpere aur din nicio sursă decât la prețul oficial stabilit.Ar fi de speranță că această procedură va permite o eliminare treptată a utilizării monetare oficiale a aurului.

Deși nu se cunoaște data exactă din memoriul de mai sus, este probabil din octombrie 1973.La sediul BRI, în noiembrie 1973, Zijlstra a sugerat anularea acordului de la Washington din martie 1968.Președintele Fed, Arthur Burns, a propus să permit vânzarea nu cumpărarea de către băncile centrale pe piața privată De Vries 1985 609.Oferta lui Burns a fost acceptată și, din acea zi, băncile centrale puteau vinde aur, așa cum prevedea Schultz.

Aparent, era irelevant unde se întâlneau factorii de decizie în Bazel sau în altă parte, atâta timp cât aveau un vot majoritar în FMI, se putea lua o decizie.Deși SUA încălcaseră regulile articolelor de acord, încetând să convertească dolari în 1971, europenii au fost precauți să facă același lucru.

Desigur, europenii doreau mai mult decât să poată vinde aur.Într-un cablu Wikileaks din 1973, se spune ministrul de finanțe al Țărilor de Jos, Willem Duisenberg, i-a spus unui ambasador american că toate monedele ar trebui să fie convertibile "sau banii nu au sens”.În alte cabluri aici și aici de la începutul anului 1974 se citește că Franța a vrut să reglementeze stabilizați prețul de piață liberă al aurului și CEE orientată să-și folosească aurul pentru decontarea internațională.Primul fiind o precondiție pentru cel din urmă Zijlstra 1981 10.Dacă flota comună CEE ar fi legată de aur, ar rezulta "o nouă monedă bazată pe aur bloc.” În CEE, germanii nu erau entuziasmați de aceste idei, pentru că, după cum vom vedea, ele erau încă jucate de SUA.

Zijlstra și-a făcut publice opiniile pe 13 martie 1974, într-un discurs la Zurich, Elveția Zijlstra 1974:

Băncile centrale care dețin aur ar trebui să fie libere… să… cumpere și să vândă aur pe piața liberă – poate reglementând puțin prețul printr-un pool de aur de stil nou – sau… să-l folosească în acorduri între ele.În acest din urmă context s-ar putea gândi în special la grupări regionale precum CEE.

La o lună după, miniștrii de finanțe ai CEE au susținut o conferință la Zeist, Țările de Jos, care a produs, din punct de vedere conceptual, aceleași păreri ale lui Zijlstra la Zurich CEE 1975 19.

  1. Autorităților monetare ar trebui să li se permită să cumpere și să vândă aur între ele la un preț legat de piață și să cumpere și să vândă pe piața liberă deține aurul în centrul sistemului monetar.
  2. Autoritățile monetare stabilesc periodic un preț minim și un preț maxim peste care nu ar vinde sau, respectiv, nu ar cumpăra de pe piață stabilizând prețul aurului.
  3. Crearea unui stoc tampon care să fie gestionat de un agent care ar fi taxat de către autoritățile monetare să vândă sau să cumpere de pe piață, astfel încât să asigure condiții ordonate pe piața liberă pentru aur un nou fond de aur.
National Archief.

Americanii au contracarat CEE din interior.Mai întâi, pe 3 iunie 1975, Burns a scris către un coleg Alan Greenspan că are "o înțelegere secretă în scris cu Bundesbank — la care [ministrul Finanțelor] domnul Schmidt a convenit — că Germania nu va cumpăra aur, nici de pe piață, nici de la alt guvern, la un preț.peste prețul oficial”, care a blocat destul de mult inițiativa Zeist.Fără Germania, CEE nu a fost capabilă să formeze un fond de aur, să stabilizeze prețul și să folosească aurul pentru decontarea internațională.

Înțelegerea secretă a lui Burns poate fi urmărită la o scrisoare din 14 noiembrie, 1973, până la acel moment, președintele Bundesbank, Karl Klasen, a promis că Fed aderă, cu consimțământul lui Schmidt, la articolul IV secțiunea 2 despre necomercializarea cu aur la un preț diferit de valoarea nominală oficială.

În al doilea rând, o pârghie amplă a echipat SUA pentru a merge mai departe.Consilierii președintelui american Ford au scris pe 4 iunie 1975, despre rolul aurului în sistemul monetar internațional: "Trebuie mai întâi să schimbăm Germania, izolând astfel Franța”.Pe 6 iunie, președintele Ford s-a simțit confortabil să-i spună ministrului Schmidt:

Noi...simțim cu tărie că sunt necesare anumite măsuri de protecție pentru a ne asigura că nu se dezvoltă tendința de a plasa aur înapoi în centrul sistemului.Trebuie să ne asigurăm că nu există nicio oportunitate ca guvernele să înceapă tranzacționarea activă cu aur între ele, în scopul de a crea un bloc de aur sau de a restabili dependența de aur ca principal mediu monetar internațional.

Cel mai sigur că germanii s-au supus și au aruncat o cheie în inițiativa Zeist, deoarece în mod ciudat nu s-a realizat niciodată.

Neconversia dolarilor în aur când fereastra de aur a Fed era încă deschisă, Germania s-a săpat într-o groapă.Pe lângă faptul că era dependentă de trupele americane, raportul dintre aur și rezervele totale a Germaniei a fost atât de mai scăzut decât în ​​țările învecinate, încât orice reevaluare a metalului monetar în raport cu dolari ar fi fost dureros penibil graficul 6.

În afară de SUA, țările cel mai puțin dezvoltate LDC ale lumii s-au opus, de asemenea, activării deținerilor oficiale de aur, pentru simplul motiv dețin destul de puțin.

FMI a început să vândă 750 de tone de aur din stocul propriu pentru a fi folosit pentru împrumuturi concesionale către LDC în 1976 De Vries 1985 662.La anunțul vânzării prețul aurului pe piața liberă a scăzut.În mod ironic, banca centrală elvețiană BNS s-a gândit să cumpere o parte din aur la licitație "pentru a-și demonstra atașamentul față de aur și pentru a participa la eforturile de stabilizare a prețului aurului”, SNB amintește la centenarul său.Patru ani mai târziu, în 1979, când prețul aurului a crescut vertiginos, BNS "a luat în considerare vânzarea aurului pe piață, într-o acțiune coordonată cu alte bănci centrale, cu scopul de a stabiliza prețul.”

Până în 1978, statutul FMI fusese modificat, iar băncile centrale puteau cumpăra și vinde aur pe piața privată De Vries 1985 656.Ideea de a folosi aurul monetar nu murise în Europa și astfel, în 1979, ideea de a interveni a plutit din nou.De asemenea, de data aceasta pentru ca aurul să nu bată joc de monedele lor fiduciare și să calmeze tulburările monetare.

Înainte de mine, încercările de a forma un fond european de aur în 1979 au fost acoperite de analistul de metale prețioase Ronan Manly aici și aici.Manly a reușit să pună mâna pe documente de la Banca Angliei BOE în care se discuta despre un nou fond de aur.Ceea ce iese în evidență din publicațiile lui Manly, în raport cu analiza noastră actuală, este că Franța nu a vrut să participe, deoarece Germania a rezistat și piscina nu a văzut niciodată lumina zilei.

Următoarele citate provin din mai multe documente ale BOE referitoare la întâlnirile de la BIS din 1979.Paul Jeanty a fost dealer la London Bullion Market, toți ceilalți oficiali guvernamentali.Între paranteze este clarificat cine reprezintă ce țară:

Paul Jeanty mi-a spus [McMahon, Marea Britanie] că Zijlstra îi spusese personal cu câteva săptămâni în urmă că acum va fi în favoarea unei operațiuni a băncii centrale pentru a stabiliza prețul într-o bandă în mișcare.Leutwiler [Elveția] și Clappier [Franța] i-au spus asta în trecut și el crede...că de Stryker [Belgia] și Baffi [Italia] ar fi de acord cu un astfel de plan.Cu toate acestea, toți recunosc că Emminger [Germania] nu are nicio dispoziție de a susține.

Fritz [Elveția] îi spusese lui Jeanty, ceea ce Jeanty știa deja, că Zijlstra ar fi interesată; totuși, se pare că Clappier a indicat că era împotrivă.Aceasta a fost o inversare de vedere pe care Leutwiler a atribuit-o presiunii din Elysée [Franța], care a fost ea însăși influențată de germani.… Emminger a continuat să fie puternic împotriva.

Leutwiler și Zijlstra au spus apoi că, deși nu credeau că un grup foarte mare este necesar pentru a întreprinde operațiunea, probabil că trebuia să fie mai mare de doi: mai exact, aveau într-adevăr nevoie fie de francezi, fie de germani.em>

Nucleul Europei a încercat să formeze un bazin de aur, dar Germania bloca din nou proiectul! Foarte probabil, germanii erau încă în lesă de Statele Unite.

Acordul SUA pe petrol cu ​​Arabia Saudită

Suprimarea rolului aurului a fost o parte din imaginea de ansamblu a SUA pentru a instala hegemonia dolarului.În partea a doua, activele în dolari "fără riscuri” au fost necesare pentru a deveni principalele rezerve internaționale.

Criza petrolului de la începutul anilor 1970 a fost o binecuvântare și un blestem pentru SUA.A dus la creșterea cheltuielilor, dar un preț mai mare al petrolului a creat și mai multă cerere pentru dolari in strainatate.Acum acei dolari trebuiau investiți în obligațiuni guvernamentale americane trezorerie.

În Iulie 1974, secretarul Trezoreriei, William Simon, a vizitat Orientul Mijlociu pentru a curăța un propunere a ministrului petrolului din Arabia Saudită, Yamani, din 1970.Efortul lui Simon a fost ca saudiții să recicleze dolari în obligațiuni.

În cele din urmă, acordul a inclus Arabia Saudită să furnizeze petrol Statelor Unite și să investească veniturile în titluri de trezorerie.În schimb, SUA ar oferi ajutor militar și înmânează regatului un "supliment” sub forma unui tratament special în licitațiile Trezoreriei.La cererea regelui saudit Faisal, înțelegerea va rămâne "strict secret.”

>
Regele Saudit Faisal și președintele SUA Richard Nixon la Washington, 1971.Sursa: Wikimedia.

Suplimentul a permis Agenției Monetare Saudite SAMA licitații necompetitive în afara licitațiilor obișnuite desfășurate de Fed din New York și să evite perturbarea pieței cauzată de achizițiile mari de titluri din partea lor."Sine-qua-non pentru saudiți în acest aranjament este confidențial și i-am asigurat că vom face tot ce ne stă în putere pentru a ne conforma dorințelor”, subsecretarul la Trezorerie pentru Afaceri Monetare, Jack Benett, scrie într-o memo pentru Kissinger în 1975.

Pentru început, SAMA se aștepta să investească 2,5 miliarde USD, dar la scurt timp după Trezorerie inadvertent a strâns cu 800 de milioane de dolari mai mult decât intenționa să împrumute la licitație.Dolarii au fost reciclați în regulă.

>
Aranjament special pentru achiziționarea de titluri de stat ale Statelor Unite de către guvernul Arabiei Saudite, pagina 1.Sursa:
Răspunsul federal la investițiile din țările OPEC în Statele Unite.

Concluzie

Nu totul s-a desfășurat fără probleme pentru dolar în anii 1970, dar SUA au reușit să-și asigure moneda ca soare în cosmosul monetar internațional.În memoriile sale, Zijlstra se uită înapoi la cum sa întâmplat 1992 211:

Aurul a dispărut ca ancoră a stabilității monetare.O încercare de a-l înlocui cu un înlocuitor nou creat [SDR] al FMI… practic a eșuat.Paritățile fixe, în afară de propriul nostru sistem CEE, au dispărut.… Drumul de la supremația dolarului, prin nesfârșite vicisitudine, la o nouă hegemonie a dolarului a fost pavat cu multe conferințe, cu povești credincioase, perspicace și uneori înșelătoare, cu viziuni idealiste asupra viitorului și discursuri profesorale impresionante.Pentru fiecare noțiune, oricât de extremă, există întotdeauna un profesor de economie disponibil. Realitatea politică a fost că americanii au susținut sau au luptat împotriva oricărei schimbări, în funcție de faptul că au văzut poziția dolarului întărită sau amenințată.

p>

Conform lui Zijlstra și De Gaulle, decontarea finală în comerțul transfrontalier ar trebui să se facă în aur și utilizarea monedelor de rezervă ar trebui să fie restricționată Zijlstra 1972.Ceea ce a speriat SUA a fost faptul că Europa deținea cel mai mult aur și a făcut aluzie la creșterea periodică a prețului aurului pentru a crea lichiditate, oferindu-le "mijloacele dominante de a crea rezerve”.La câteva zile după conferința Zeist, un consilier al lui Kissinger i-a explicat bine:

Dl.Enders: Este împotriva interesului nostru să avem aur în sistem, deoarece pentru ca acesta să rămână acolo, ar avea ca rezultat evaluarea periodică.Deși avem încă niște rezerve substanțiale de aur...o parte mai mare din aurul oficial din lume este concentrată în Europa de Vest.Acest lucru le conferă poziția dominantă în rezervele mondiale și mijloacele dominante de creare a rezervelor.Am încercat să scăpăm de asta într-un sistem în care putem controla—

Secretar Kissinger: Dar aceasta este o problemă a balanței de plăți.

Dl.Enders: Da, dar se pune problema cine are cea mai mare influență la nivel internațional.Dacă au instrumentul de creare a rezervelor, având cea mai mare cantitate de aur și capacitatea de a-și schimba periodic prețul, au o poziție față de a noastră de o putere considerabilă.

În mod remarcabil, tot ceea ce a împiedicat sistemul monetar preconizat al lui Zijlstra și al prietenilor din anii 1970 a fost rezolvat.De când Germania aur repatriat din New York de câțiva ani în urmă, putem presupune că s-a eliberat din robie.Aurul este distribuit mai uniform la nivel global graficul 5, există o piață de leasing de aur pentru cei care caută un randament, iar piața de aur este lichidă.Faptul că banca centrală olandeză a semnalat recent că are pregătit pentru un nou standard de aur are perfect sens dintr-o perspectivă istorică.

>
Diagrama 7.Volumul mediu zilnic de tranzacționare al mai multor clase de active.

Experiența de la Bretton Woods și necesitatea de a crește periodic prețul aurului sugerează că Europa ar viza prețul pe piața liberă pentru a-l stabiliza.Întrebările rămase sunt i ce ar putea determina Europa să stabilizeze prețul aurului în viitor și ii la ce nivel de preț?

Pentru o listă completă a surselor, consultați aici

Duminica, 02.11.2024-19:10

_ Războiul aurului: SUA versus Europa în timpul dispariției Bretton Woods


(Fluierul)


Linkul direct catre Petitie

CEREM NATIONALIZAREA TUTUROR RESURSELOR NATURALE ALE ROMANIEI ! - Initiativa Legislativa care are nevoie de 500.000 de semnaturi - Semneaza si tu !

Comentarii:


Adauga Comentariu



Citiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:

_ ICYMI: Cea mai mare centrală solară plutitoare din lume distrusă de furtună chiar �nainte de marea lansare (VIDEO)

_ Adrian Câciu: 300 de milioane de euro sunt alocate consumatorilor vulnerabili de energie

_ Kenya a avut vreme neobișnuit de caldă – un expert despachetează ce ar putea fi cauza

_ Rusia a interceptat peste 100 de drone ucrainene peste noapte, spune Moscova

_ Amazon, Pfizer, AstroZeneca vor promite miliarde la summitul „Alege Franța”

_ Spania interzice navelor care transportă arme pentru Israel să intre în porturile sale

_ Summit-ul „Alegeți Franța”: Franța are 15 miliarde EUR în angajamente de investiții

_ Răzbunarea lui Clippy: asistentul revine pentru a curăța Windows 11 de bloatware, reclame și supărări

_ Brazilia a fost aleasă să găzduiască Cupa Mondială feminină din 2027, în vreme ce războiul din Gaza umbrește congresul FIFA

_ Zelensky spune că situația din Harkov este „extrem de dificilă”, deoarece Rusia înregistrează cele mai mari câștiguri din ultimele luni

_ EURO 2024 umple avioanele către Germania, unde sunt aşteptaţi cel puţin 30.000 de suporteri români. Meciurile naţionalei au dus la o creştere cu 50% a cererii pentru biletele de avion, iar locurile de cazare au fost epuizate

_ Ruşii ar putea deschide un nou front. Şeful armetei ucrainene: Ucraina se pregăteşte să apere regiunea nordică Sumy

_ Guvernatorul Texasului iertă un bărbat condamnat pentru uciderea protestatarului Black Lives Matter

_ Swiftonomics: Cum superstarul pop american Taylor Swift stimulează economia

_ Armata Română a testat tancul sud-coreean K-2 Black Panther, la Smârdan / România pare să fie interesată de acest model de tancuri

_ „Rețetă pentru o planetă locuibilă”: un nou raport despre cum să facem agricultura neutră în carbon

_ VIDEO Ciclonul care a făcut ravagii în Italia ajunge și în România: Cod Roșu de fenomene extreme în mai multe țări din Europa

_ Radu Petrescu şi Cătălin Popa arbitrează CFR Cluj – Farul şi Universitatea Craiova – Sepsi, din ultima etapă a play-off--ului

_ Nicio încetare încă pentru sudul Braziliei, lovit de inundații

_ Premierul Sonko critică bazele militare franceze, impulsurile occidentale pentru drepturile homosexualilor în Senegal

_ Trecutul colonial bântuie ultima criză din Noua Caledonie

_ De ce a blocat Franța TikTok pentru a potoli tulburările din Noua Caledonie?

_ Forțele de securitate franceze impun o situație „mai calmă” în Noua Caledonie în condiții de urgență

_ Cannes găzduiește mitingul covorului roșu, revenirea lui Coppola și o întâlnire cu Pol Pot

_ Avocații lui Trump luptă pentru a-l discredit pe martorul cheie Cohen la un proces pe bani liniștiți

_ România se pregăteşte să introducă Green Deal Industrial Plan şi Regulamentul Net Zero Industry Ac

_ Incident aviatic grav cu o aeronavă civilă inchiriată de MApN. Avionul s-a răsturnat la Buzău

_ Paul McCartney întoarce banii cu lopata. Starul a devenit primul muzician britanic miliardar

_ ANPC pregăteşte terenul pentru un sezon aerian „fără turbulenţe” pentru consumatori

_ Vaticanul stabileşte noi reguli pentru evaluarea fenomenelor supranaturale

_ După tentativa de asasinat a premierului Slovaciei, unii oficiali europeni sunt ameninţaţi cu moartea. Cine sunt vizaţii

_ Marcel Ciolacu vorbește despre cea mai complexă lucrare de infrastructură din România: Este o premieră istorică

_ Condamnat pentru trafic de droguri și dat în urmărire, prins în parcarea unui centru comercial; altul prins cu droguri la el

_ CSA Steaua anunţă că palmaresul din perioada 1947-1998 îi aparţine conform hotărârii Curţii de Apel

_ Evadarea din închisoare în Olanda nu este infracţiune

_ Scandal major în Serbia. Ginerele lui Donald Trump a primit autorizaţie să renoveze două clădiri bombardate de NATO în 1999 pentru un proiect imobiliar de lux în centrul Belgradului

_ VIDEO Aproximativ 60% din recifele de corali din lume ar fi fost afectate de albire în ultimul an

_ Robert Fico îşi aminteşte tot ce s-a întâmplat. Pellegrini dă detalii după ce l-a vizitat pe premierul slovac în spital

_ De ce acuză Franța Azerbaidjanul că se amestecă în teritoriul său din Pacific, Noua Caledonie?

_ Paul McCartney devine primul muzician miliardar din Marea Britanie

_ Crime motivate de ură în Buenos Aires: trei femei au ars de vii în somn

_ Războiul din Ucraina, ziua 814. Atac aerian în Harkov: Alarma aeriană a sunat 16 ore / NATO ia în considerare trimiterea de instructori în Ucraina / Ruşii avansează, dar situaţia e stabilă / Putin: Capturarea Harkovului ,,nu face parte din plan"

_ Modern si minimalist - 5 idei de acoperiş premium (P)

_ 'DNA a început urmărirea penală în cazul lui Nicuşor Dan' - anunțul făcut de AUR care zdruncină campania în Capitală

_ Un avion de mici dimensiuni s-a prăbușit la Buzău

_ Antrenorul Christian Streich va pleca de la SC Freiburg după 29 de ani

_ Acestea sunt cele 20 de țări cele mai îndatorate față de China

_ Lenovo ThinkPad P1 Gen 7 este primul laptop din lume care are memorie LPCAMM2 - mai compact, performanță mai mare, putere mai mică

_ Nicușor Dan anunță aflux de voturi: Mulţi vor vota cu mine ca fiind cel mai bine clasat candidat anti-PSD

_ Pictograma franceză #MeToo Judith Godrèche va proiecta un scurtmetraj la Cannes

_ Apple lansează procesorul M4 în noul iPad Pro cu 38 TOPS pe motor neural

_ Prima misiune Starliner a lui Boeing cu oameni pregătiți pentru lansarea istorică pe Coasta Spațială în această seară

_ Gold Coast, Queensland: Momentul sălbatic Hyundai se prăbușește pe o stâncă după ce efortul de remorcare merge groaznic de rău

_ Poliția franceză împușcă mortal un bărbat înarmat care încerca să dea foc sinagogii din Rouen

_ Euro 2024: Deschamps unveils France's squad

_ Trump lawyers vie to discredit key witness Cohen at trial

_ What to know about New Caledonia

_ The Netherlands veers sharply to the right with a new government

_ Ukraine battles to hold back Russia advance

_ For neo-fascist groups in Italy, Mussolini's legacy still resonates


Pag.1 Pag.2 Pag.3 Pag.4 Pag.5 Pag.6 Pag.7
Pag.8 Pag.9 Pag.10 Pag.11 Pag.12 Pag.13

Nr. de articole la aceasta sectiune: 731, afisate in 13 pagini.