10:42 2023-02-05
crimes - citeste alte articole pe aceeasi tema
Comentarii Adauga Comentariu
_ Lupta Regatului Unit începe aici, spune HAMISH MCRAE
_ Răspunsul Regatului Unit începe aici, spune HAMISH MCRAE
Acestea sunt topurile. Creșterea dobânzii bancare la 4% va fi vârful ciclului – și, scotând gâtul și mai mult, consider că următoarea mișcare va fi o reducere de 0,25% în noiembrie.
De ce atât de încrezător. ? Ei bine, există o mulțime de lucruri care pot merge prost în timpul verii și să sperăm că perspectiva globală se va dovedi a fi spre capătul mai favorabil al scalei.
Dar există două motive mari pentru care există o șansă de luptă ca acest lucru să iasă corect.
În primul rând, piețele au aprobat. Indicele FTSE 100, care a trecut vineri printr-un record istoric, a dat peste cap previziunile încă îngrozitoare ale Băncii Angliei cu privire la economia Regatului Unit, iar asta a ocupat titlurile. Era și timpul, spun eu.
Dar am crezut că răspunsul pieței de aururi de joi la decizia de 4% a Băncii Angliei a fost de fapt mai semnificativ. Randamentele Gilt au scăzut cu o sumă uimitoare.
Randamentul de referință pe zece ani la închiderea de miercuri a fost puțin peste 3,3%. Până joi seară, a scăzut la 3% – într-adevăr a scăzut sub 3% pentru scurt timp în tranzacțiile de după-amiază.
Într-o lume ideală, ceea ce cred piețele nu ar trebui să fie atât de important, dar din moment ce avem un buget fiscal deficit de aproximativ 160 de miliarde de lire sterline și trebuie să se împrumute de pe piețe pentru a-l finanța, ținându-i foarte mult pe cont.
În al doilea rând, nu avem nevoie de rate mai mari pentru a reduce inflația, deoarece acestea sunt făcând deja treaba. O parte din inflația noastră este importată, altele de acasă. Ratele dobânzilor nu au un impact prea mare asupra inflației importate decât în măsura în care influențează cursul de schimb.
IPC-ul general este puțin mai mare decât în majoritatea altor țări (nu toate) deoarece folosim o mulțime de gaz și import multe alimente, prețurile cărora au crescut anul trecut. Dar acum prețul angro al gazului european este deja sub nivelul de acum un an și se așteaptă ca prețurile alimentelor să scadă în următoarele luni.
Așadar, această inflație importată se va inversa, destul de posibil ca scăderea prețurilor principale de consum la 2% până la sfârșitul anului. (Banca Angliei crede că le va dura mai mult până ajunge acolo, dar este de acord cu tendința.)
Dar, deși ratele dobânzilor noastre nu afectează prețurile de import, ele au un impact profund asupra inflației autohtone. , deși cu întârzieri lungi și incerte. Ratele sunt deja suficient de mari pentru a verifica piața imobiliară, care a scăzut în urmă cu trei sau patru luni.
De asemenea, ei limitează cererea consumatorilor, deoarece banii cheltuiți pentru deservirea unui credit ipotecar sunt bani care nu sunt disponibili pentru petrec în magazine. Și afectează încrederea în afaceri, care, conform sondajelor, este încă destul de negativă, deși este interesant că companiile nu și-au redus foarte mult angajările.
Nu trebuie să cumpărați întregul -prognosticele grase sumbre ale Băncii sau ale FMI despre economia britanică să accepte că aceasta încetinește deja și va avea o primă jumătate a anului slabă înainte de a se redresa în toamnă. De aici afirmația mea că 4% este suficient de mare.
Deci, ce ar trebui să căutăm în continuare? Presupunând că cancelarul nu face o prostie la buget luna viitoare, avem piatra de bază pentru o revenire treptată a încrederii. Puteți vedea că ratele ipotecare încep să scadă pe măsură ce costul finanțării împrumuturilor pentru bănci scade.
La începutul lunii ianuarie, randamentul gilt pe cinci ani era de 3,6 la sută; acum este de 2,9 la sută. Să menținem presiunea asupra lor pentru a trece prin beneficiile declinului. Să căutăm și o creștere a aprobărilor de credite ipotecare, care au fost la un nivel minim de doi ani și jumătate.
În ceea ce privește prețurile altor active, această mișcare a Footsie este semnificativă. În sfârșit, investitorii globali apreciază că există o valoare reală în companiile din Marea Britanie cu amprentă globală și că publicitatea negativă neobosită despre țară a creat o oportunitate de cumpărare. Până la 9.000 și mai mult. Îngrijorarea mea este mai degrabă cu privire la o retrogradare materială a pieței americane, în special la nivelul său tehnologic, deoarece acest lucru ar dăuna mulți investitori din Marea Britanie.
Dar aceasta este o altă poveste. Între timp, să reflectăm doar asupra dovezilor atât de pe piețele de acțiuni din Marea Britanie, cât și de pe piața dolarilor că încrederea este reconstruită treptat. Încă nu am trecut prin asta, dar am încredere mai mult în judecata piețelor decât în foile de calcul ale economiștilor.
Comentarii:
Adauga Comentariu