14:52 2024-03-01
extpolitic - citeste alte articole pe aceeasi tema
Comentarii Adauga Comentariu
_ Bani prosti aproape înapoi la egal, făcând aceleași greșeli
Banii proști aproape că au revenit la egalitate, făcând aceleași greșeli
După peste doi ani, investitorii de retail, cunoscuți și sub denumirea de "bani proști” au revenit aproape la pragul de rentabilitate.Un grafic recent realizat de Vanda Research arată că portofoliul mediu de investitori cu amănuntul "bani prosti” înregistrează încă o scădere, în ciuda faptului că piețele au înregistrat noi maxime istorice.
>
Acest lucru nu este surprinzător, având în vedere că investitorii de retail cad adesea victime ale comportamentului psihologic al "frica de a pierde.” Tabelul de mai jos arată "indicele monetar prost” > față de S&P 500.Încă o dată, investitorii de retail sunt acțiuni foarte lungi în comparație cu actorii instituționali atribuiți a fi "bani inteligenți”.
>
Diferența dintre investitorii "inteligenti” și "bani proști” demonstrează că, de cele mai multe ori, "banii proști” investește aproape de vârfurile pieței și vinde aproape de vârfurile pieței.
>
Putem confirma analiza "bani inteligenți/proști” prin analizarea alocărilor investitorilor de retail în acțiuni, obligațiuni și numerar.Cu piețele supraevaluate și atingând maxime istorice, nu este surprinzător faptul că alocările de acțiuni ale investitorilor de retail sunt la niveluri istorice foarte ridicate, cu dețineri scăzute de numerar și obligațiuni.
>
Desigur, nu este vorba despre faptul că investitorii de retail urmăresc piețele mai sus; ceea ce urmărește "banii proști” care este cel mai interesant.
În urmarirea lui Russell 2000
Săptămâna trecută, am discutat despre relația dintre
"Recenta exuberanță pentru acțiunile cu capitalizare mică este, de asemenea, deloc surprinzătoare, având în vedere perioada lungă de subperformanță față de indicele ponderat de capitalizare de piață S&P 500.Speranța unei tranzacții de "recuperare din urmă” în timp ce "valoarea în creștere ridică toate bărcile” este un pariu peren al investitorilor și, după cum se arată, acțiunile cu capitalizare mică și mijlocie s-au amplificat într-adevăr cu un decalaj față de frații lor cu capitalizare mare.”em>
>picture>
Observăm această exuberanță a intrărilor de capital către companiile cu capitalizare mică în urma controalelor de stimulare din 2020, care au alimentat o întreagă generație de comercianți "meme stock” pe Reddit și aplicația Robinhood.Speranțele pentru o bogăție rapidă de la o acțiune cu capitalizare mică "merg pe lună” împreună cu o mulțime de hype pe aplicațiile de rețele sociale, au crescut nebunia speculativă.
>
În același timp, pentru a-și valorifica pariurile, acești comercianți cu amănuntul au adunat opțiuni de apel.Riscul cu opțiunile de apel speculative este că acestea sunt fie un "câștig” sau un "defuncționare”. Prin urmare, riscul speculativ în tranzacționarea opțiunilor este dramatic mai mare decât cumpărarea suportului-suport.companiilor.
>
Cu toate acestea, investitorii de retail acumulează în mod direct bani în acțiuni cu capitalizare mică, așa cum se arată în creșterea fluxurilor săptămânale.
>
În special în acțiunile de creștere cu capitalizare mică față de valoare, cu o accelerare substanțială începând din noiembrie 2023 și în creștere în 2024.
>imagine>
Așa cum sa menționat mai sus, acest grad de asumare a riscurilor speculative de către investitorii de retail s-a terminat întotdeauna prost.Acesta este motivul pentru care piața financiară consideră investitorii de retail drept "bani proști.”
Bineînțeles, acest lucru ne duce să ne dăm seama dacă investitorii fac din nou aceleași greșeli.
O mică problemă se poate dovedi a fi mare
În ultimul deceniu, intervențiile în curs ale Fed au dus la o creștere masivă a gradului de levier al corporațiilor din SUA.Desigur, cu intervenții financiare repetate combinate cu o politică de dobândă zero, de ce ar crește corporațiile utilizarea datoriilor ieftine?
>
Încărcarea crescută a datoriilor nu oferă un risc inerent pentru companiile cu capital mare, cu venituri masive.Cu toate acestea, pentru companiile cu capitalizare mică, este o poveste foarte diferită.Creșterea economică mai slabă continuă să crească în numărul de "firme zombi”. Ce este un "zombi” în lumea financiară? Adică:
""Zombii” sunt firme ale căror costuri de deservire a datoriilor sunt mai mari decât profiturile lor, dar sunt menținute în viață prin împrumuturi necruțătoare.
Aceasta este o problemă macroeconomică, deoarece firmele zombie sunt mai puțin productive.Existența lor reduce investițiile și ocuparea forței de muncă la firmele mai productive. Pe scurt, un efect secundar al băncilor centrale menținând ratele scăzute pentru o lungă perioadă de timp este că menține în viață mai multe firme neproductive, ceea ce, în cele din urmă, scade pe termen lung.rata de creștere a economiei.” –
Tabelul de mai jos de la prietenii noștri de la
>
Întrucât aproape 40% din indicele Russell 2000 prezintă venituri negative, mulți au emis datorii pentru a susține operațiunile.Spre deosebire de multe companii din S&P 500 care au refinanțat datoria la rate substanțial mai mici, multe dintre Russell 2000 nu au putut.Riscul este ca, dacă rămân rate ale dobânzilor mai mari atunci când acel "zidul datoriilor” , aceasta ar putea afecta și mai mult supraviețuirea.
>
În mod interesant, de la începutul anului, vedem debitori care se întorc pe piață pentru refinanțare.După cum se arată, a existat o creștere a împrumutaților cu rating B-minus junk , care își asumă deja datorii la rate mai mari pentru a refinanța datoria veche.Deși suntem foarte devreme în ciclu, riscul pentru bilanţurile de bază este în creștere.
>imagine>
După cum am concluzionat anterior:
"Există riscuri în a presupune o redresare solidă a economiei și a ocupării forței de muncă în următoarele două trimestre.În condițiile în care consumatorii rămân fără economii, riscul unei dezamăgiri suplimentare în ceea ce privește așteptările la vânzări va continua probabil să cântărească asupra proprietarilor de întreprinderi mici.Acesta este motivul pentru care urmărim cu atenție rapoartele NFIB.”
În acest moment, "banii proști” căutează avânt în mijlocul unei frenezii optimiste.Din păcate, acest lucru se va dovedi din nou dezamăgitor atunci când așteptările se vor ciocni în cele din urmă de realitățile fundamentale.
_ Bani prosti aproape înapoi la egal, făcând aceleași greșeli
Comentarii:
Adauga Comentariu