05:27
Comentarii Adauga Comentariu

_ Victoria lui Călin Georgescu provoacă cutremur: Marii investitori se gândesc să se retragă din România

Victoria lui Călin Georgescu provoacă cutremur: Marii investitori se gândesc să se retragă din România

Principala preocupare este refinanţarea datoriei publice, de peste 50% din PIB, dar şi finanţarea deficitului bugetar, care poate ajunge la 8% din PIB în acest an. Piaţa financiară locală riscă să resimtă puternic mişcările de retragere a capitalului străin care pot să apară, scrie zf.ro, informează Mediafax.

Îngrijorarea, inclusiv pe piaţa titlurilor de stat, a început să crească după anunţarea rezultatelor din primul tur al alegerilor prezidenţiale şi apar tot mai multe semne de întrebare legate de posibilitatea refinanţării datoriei publice a României, care a crescut accelerat la peste 50% din PIB. Ce s-ar întâmpla dacă investitorii străini ar face un pas în spate, nu ar mai finanţa România şi şi-ar reduce expunerea pe titlurile de stat româneşti, după ce primul tur al alegerilor prezidenţiale a adus cea mai mare surpriză din istoria recentă, prin care un candidat independent, cu o viziune anti-UE, anti-NATO şi cu simpatii legionare a ajuns în vârful preferinţelor alegătorilor români?

An de an deficitele bugetare au fost tot mai mari, astfel că datoria publică a explodat la circa 52% din PIB în 2024, faţă de doar 12% din PIB în urmă cu 15 ani. Iar principala preocupare este refinanţarea datoriei publice, de peste 50% din PIB, şi finanţarea deficitului bugetar, care poate ajunge la 8% din PIB în acest an.

În luna noiembrie 2024, de exemplu, plăţile scadente în contul datoriei publice denominate în valută, directe sau garantate de Ministerul Finanţelor, însumează circa 650 mil. euro.

România este dependentă de capitalul străin

România este în continuare dependentă de capitalurile străine atât pentru rostogolirea datoriei, cât şi pentru finanţarea deficitului bugetar. Plata datoriei externe sau interne fără rostogolirea acesteia se poate realiza numai dacă se creează excedente sau se reduc rezervele valutare ale ţării.

Dar cât este expunerea investitorilor străini pe titlurile de stat româneşti?

Intrările de investiţii străine de portofoliu pe piaţa titlurilor de stat locale, în lei şi euro, erau la finalul lunii august 2024 de peste 91 mld. lei (18 mld. euro), ponderea deţinerilor nerezidenţilor în totalul portofoliului de datorie publică ajungând la aproape 24% (23,7%), după cum reiese din cele mai recente statistici publicate de Ministerul Finanţelor. La final de 2023 deţinerile străinilor urcaseră chiar până la un vârf record de 26,4% din datorie.

Piaţa financiară locală, care este mult mai subţire decât alte pieţe din regiune, riscă să resimtă puternic mişcările de retragere a capitalului străin care pot să apară atunci când se produc schimbări de percepţie, de apetit la risc, inclusiv ca urmare a contextului politic din România, după cum au avertizat analiştii de mai multe ori.

Iar astfel de mişcări sunt mai periculoase dacă nu există nici alte intrări consistente de capital străin care să le echilibreze, respectiv investiţii străine directe mari şi/sau intrări de fonduri europene substanţiale.

Privind retrospectiv, vedem că în România, nerezidenţii au mai ajuns si în anii trecuţi la ponderi apropiate de 20% din portofoliile de titluri de stat românesti, însă în două-trei trimestre deţinerile acestora s-au ajustat din cauza crizelor politice interne şi/sau externe.

Un exemplu mai recent, în primăvara anul 2020, tensionarea pieţelor financiare din cauza crizei coronavirusului a adus ieşiri de capitaluri şi reducerea expunerilor străinilor.

După alegeri, costurile împrumuturilor au urcat la maximul din 2023

După surpriza-şoc a primului tur al alegerilor pentru cea mai importantă funcţie în statul român, costurile la care se împrumută România au urcat la maximul din 2023 încoace.

România nu stătea prea bine nici până acum comparativ cu alte ţări din regiune din perspectiva riscului de ţară, iar complicarea situaţiei politice interne poate duce la deteriorarea percepţiei de risc. Prima de risc a României rămâne cea mai mare din regiune, fiind în apropierea nivelului de 200 puncte de bază, în timp ce Ungaria, Polonia şi Cehia au prime de risc mai scăzute. Privind retrospectiv, vedem că prima de risc - care evidenţiază practic modul în care pieţele financiare internaţionale percep riscul de a finanţa România - a fost în ultimii doi ani peste pragul de 200 de puncte de bază.

Volatilitatea mai mare a aversiunii faţă de risc a investitorilor, care duce la ieşiri de capitaluri, se poate vedea şi pe piaţa valutară, ducând la deprecierea leului.

Practic, creşterea expunerilor străinilor pe titluri româneşti, respectiv intrările de capitaluri, antrenează o apreciere a monedei naţionale faţă de euro, în timp ce reducerea expunerii investitorilor străini pe titlurile de stat emise pe piaţa internă, respectiv ieşirile de capitaluri duc la deprecierea leului în raport cu euro.

Finanţarea băncilor străine de la centru a fost înlocuită în ultimii ani cu banii românilor economisiţi.

Analizând situaţia depozitelor în raport cu creditele la nivelul sistemului bancar românesc se observă că sumele totale economisite de populaţie şi companii la bănci, în lei şi euro, trec de 600 mld. lei, depozitele fiind cu circa 200 mld. lei mai mari decât soldul creditului privat, de circa 400 mld. lei.

Raportul credite/depozite era la finalul primelor nouă luni din 2024 de circa 67,3%, uşor sub nivelul din 9 luni/2023, de 68,7%. Se observă că raportul credite/depozite a rămas în jurul a 70% în ultimii doi ani, semn că nivelul creditării nu a ţinut pasul cu depozitele din sistemul bancar. Privind retrospectiv, în perioada 2007-2013 raportul dintre credite şi depozite depăşea 100%, iar din 2014 acest nivel a scăzut de la an la an.

Băncile cu acţionari din ţări europene care au afaceri în România şi-au redus expunerile timp de mai mulţi ani, în timp ce statul s-a împrumutat prin emisiunile de euroobligaţiuni de la investitori din toată lumea, mulţi fără afaceri în România.

În condiţiile în care sprijinul de la băncile-mamă a devenit tot mai fi­rav în contextul crizei izbucnite în 2008/2029, sub­sidiarele locale ale băncilor au fost nevoi­te să ape­leze tot mai mult la re­sur­sele lo­cale.

Analizând situaţia din trecut, după criza din 2008/2009, ieşirile de capital străin din sectorul bancar românesc au totalizat 17 mld. euro între 2009 şi 2021, reprezentând o reducere a capitalurilor cu 70% faţă de 2009, după cum susţinea în 2022 Florin Georgescu, în prezent viceguvernator al BNR. Comparativ, între 2004 şi 2008, au fost intrări mari de capital străin în sectorul bancar românesc, de circa 23 mld. euro, adică o majorare de 7 ori.

În urma crizei financiare izbucnite în 2008/2009, băncile străine s-au confruntat cu reglementări mai stricte privind lichiditatea şi capitalul pe pieţele de origine şi de aceea au preferat să-şi retragă liniile de finanţare. Procesul de dezintermediere a avut o tendinţă ascendentă accentuată inclusiv ca urmare a absenţei cererii eligibile de credite în valută în România şi a creşterii economisirii interne.

Timp de mai mulţi ani, creditarea în valută a fost pe un trend descendent, în condiţiile în care costul împrumuturilor în lei s-a apropiat de dobânzile la cele în valută, iar clienţii potenţiali au preferat să nu îşi mai asume riscul valutar.

În condiţiile în care nu au găsit cerere solvabilă, instituţiile de credit au avut posibilitatea să decidă să ramburseze o parte din resurse la băncile-mamă. Şi BNR a aplicat măsuri prudenţiale pentru limitarea riscurilor asociate creditelor în valută acordate debitorilor neacoperiţi la riscul valutar.

România nu a experimentat totuşi o retragere dezordonată a finanţărilor bancare, însă tendinţa de reducere a expunerilor a fost evidentă, iar procentul ajustării a devenit consistent. Comparativ cu vârful de aproape 25 mld. euro atins de datoria externă totală a băncilor în decembrie 2008, ajustarea a fost şi de peste 60%.

Băncile străine şi-au păstrat relativ constante liniile de finanţare acordate filialelor din România până la începutul anului 2012, după expirarea acordului Vienna Initiative privind menţinerea expunerilor principalelor grupuri bancare prezente pe piaţa locală. În primăvara anului 2009, BNR şi Fondul Monetar Internaţional alături de BERD, BEI şi Comisia Europeană au negociat angajamentul supranumit Iniţiativa de la Viena cu nouă grupuri financiare străine, care aveau o prezenţă semnificativă pe plan local, privind menţinerea expunerii pe România.

Prin acest acord grupurile-mamă ale principalelor nouă bănci cu capital străin existente atunci - Erste Bank, Raiffeisen, Eurobank EFG, National Bank of Greece, UniCredit Group, SocGen, Alpha Bank, Volksbank International şi Piraeus Bank - se angajaseră să menţină nivelul expunerii pe piaţa românească la nivelul din martie 2009 şi rata de solvabilitate a sucursalelor peste 10%. Cu toate că primul acord de la Viena a fost de tipul "gentleman's agreement", România şi alte ţări din zonă au rămas protejate de riscul unor retrageri masive de capital. Acordul a expirat în primăvara lui 2011, însă nu a produs niciun şoc imediat la nivelul expunerilor, dar treptat după acest an s-a conturat din ce în ce mai vizibil faimosul "deleveraging".


(Fluierul)


Linkul direct catre Petitie

CEREM NATIONALIZAREA TUTUROR RESURSELOR NATURALE ALE ROMANIEI ! - Initiativa Legislativa care are nevoie de 500.000 de semnaturi - Semneaza si tu !

Comentarii:


Adauga Comentariu



Citiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:

Newsweek: Cum a influențat Miriam Adelson strategia lui Donald Trump față de Israel

România lui Bolovan: Dezastru in sistemul informatic Medical Național. Se zvonește că noul sistem va fi și mai prost decât cel existent

IT - Ce este OPFS (Origin Private File System)

SpaceX lansează uriașa rachetă Starship pentru Lună și Marte în al 11-lea zbor de test

România lui Nicușor Bolovan Grindeanu Fritz și Kelemen „Epoca energiei ieftine pentru români s-a încheiat!” ne spun slugile multinaționalelor străine: Sintagma „gazele românilor” este greșită, pentru că acestea aparțin companiilor străine "care investesc"

Planul de Pace a lui Donald Trump în Gaza

Radu Georgescu anunță că vin zile negre pentru corporatiștii din București, Cluj, Timișoara și Iași: Industria IT din România va face implozie. Toată lumea din SUA vorbește despre asta

Vorba trupei Paraziții: "Nu mai ești Gipsy măi Portoricanule?" Sorin Grindeanu, președintele interimar PSD, a propus retragerea termenului „progresist” din statutul partidului.

AUR, lider detașat în intenția de vot pentru alegerile parlamentare (SONDAJ INSCOP, 6–10 octombrie 2025)

Guvernul Nicușor-Bolojan-Grindeanu-Fritz-Kelemen pregătește noul val de scumpiri

Georgescu: Am văzut și eu acest comportament trădător și slugarnic al premierului Bolojan în fața lui Orban, este exact cum iobagii se plecau pe vremuri când veneau grofii sa culeagă dijma. Este o umilință fără margini adresată poporului român

Viktor Orban: "Je suis Marine!". Gunoiul de Viktor Orban de interzicerea lui Călin Georgescu nu a spus nimic desi acesta nu era condamnat deloc. Ce înseamnă să fii lipsit de caracter

_ 7 fermieri și 1 șofer au murit după o coliziune frontală �n California, spune poliția

_ SUA trimite o navă de război amfibie USS Bataan și vase de sprijin cu 2.500 de pușcași marini la bord în Mediterana de Est și plasează bazele militare din Irak în alertă totală în timp ce Iranul atacă Israelul

_ Franța, SUA, Marea Britanie, Germania îl susțin pe premierul olandez Mark Rutte la conducerea NATO

_ Femeie invitată să plece în vacanță cu Madeleine McCann, suspectul Christian Brueckner s-a temut că o va viola și s-a înarmat cu un cuțit, povestește ea procesului său sexual

_ Investigație: Există într-adevăr cazuri în creștere de canibalism în Haiti sau sunt știri false?

_ Simplificarea complexităților în bioinformatică: o suită desktop pentru analiza și vizualizarea datelor multi-omice

_ Ministerul Sănătăţii: Am investit 11 milioane de euro în echipamente necesare screeningului pentru cancer în 60 de unităţi sanitare şi centre regionale

_ VEZI: Joe Biden urcă din nou o scară mai scurtă în timp ce se îndreaptă spre Wisconsin

_ Cele mai bune alegeri ale lui Kate Middleton sunt acum disponibile pentru Black Friday - inclusiv geanta ei preferată și creionul de ochi

Ion Cristoiu: Votul din decembrie a fost moral Lumea s-a săturat de "politruceală" Da, inevitabil, ne despărțim de America (referindu-se la puciști)

Ca și bolșevicii în 1946, Soroșiștii nu au stare până nu bagă Cenzura peste tot. Lasconi cere închiderea TikTok înaintea prezidenţialelor: "Fake news-ul să fie dat jos". Soroșiștii de la Funky Citizens decid ei de capul lor, ce e "fake news"

_ Oficiali cehi: Ucraina ar trebui să primească acelaşi sprijin ca şi Israelul după atacul din Iran

_ Asistenta de psihiatrie NHS a falsificat ecusonul de urgență pentru a-și parca gratuit Mercedez-ul în apropierea casei ei.

_ Atacul din Tatarstan marchează un punct de cotitură în capacitatea de lovitură pe distanță lungă a Ucrainei (ISW)

_ Ashanti, 43 de ani, confirmă ÎN FINIT că așteaptă primul copil cu Nelly, 49 de ani, și dezvăluie că perechea sunt ANGAJATE într-un interviu care anunță sarcina: „Am așteptat cu nerăbdare să fie maternă”

_ Dezvăluirea momentului despre Simona Halep! Decizia TAS, deja luată. Când ar putea să devină publică

_ Liderii coaliţiei de guvernare se reunesc pentru a decide opţiunea pentru Primăria Capitalei

_ Harvey Weinstein este dus la tribunalul din New York cu cătușe la prima apariție de când condamnarea a fost anulată

_ Prințul Harry se va întoarce în Marea Britanie în doar câteva zile pentru a 10-a aniversare a Jocurilor Invictus - dar Meghan pare să rămână la Montecito

_ Postecoglou îi avertizează pe Spurs să aibă grijă de exemplul „atenționant” de la Newcastle

_ Furie față de libertate pentru teroristul care l-a radicalizat pe bombardierul din Manchester Salman Abedi și este încă un „risc ridicat de vătămare gravă a publicului”, așa cum spune Robert Jenrick că secretarul Justiției trebuie să intervină

_ Un bărbat a avut Covid timp de 613 zile

Trăim în URSS. Procurorii CSM si seful PICCJ Alex Florenta cer cercetarea judecătoarei Boboc de la CA Constanta pentru hotararea prin care a stramutat dosarul lui Dan Diaconescu si a desfiintat condamnarea

_ Noua strategie de evaluare a aplicabilitatii reactiilor

Donald Trump cere eliberarea lui Marine Le Pen și să fie lăsată să candideze. Nici un cuvânt despre anularea alegerilor și nici despre Călin Georgescu spre satisfacția sorosistilor și a slugilor lor care au dat Lovitura de Stat in România

Motivarea judecatorului

_ AFM: Buget record de două miliarde de lei pentru programul Casa Verde Fotovoltaice

Adrian Onciu: Cine sunt, de fapt, extremiștii

_ Dominic West spune că Ruth Wilson a avut „absolută dreptate” când a detaliat cum a trebuit să „se protejeze” în timp ce filma The Affair – pe fondul afirmațiilor că a renunțat la spectacol din cauza „scenelor de sex gratuit”

_ Egiptul începe să cumpere gaz natural lichefiat pentru a evita deficitul de gaz din vară

_ Japonezul Nakajima domină Indian Open pentru prima victorie în DP World Tour

Pieleanu "face" sondaje "la refefon"

_ 'Nu Recorder i-a pus capac lui CAP la CAP'. CTP pune punct speculațiilor și nu exclude posibilitatea reluării colaborării

_ Trump distruge planul democraților de a susține NeoCon Nikki, câștigând mai multe voturi decât le-a primit în 2020

_ Bugetul Canadei estimează o „aterizare soft” în 2024, evitând recesiunea

_ Semnal de alarmă cu privire la fondurile europene: Organizaţia Femeilor Antreprenor atrage atenţia asupra lipsei absorbţiei

_ Cum 97% din lume se confruntă cu amenințarea „subpopulării”: scăderea ratei natalității va lăsa Marea Britanie și alte țări occidentale importante să se bazeze pe imigrație într-o „schimbare socială uluitoare” care amenință tulburările economice

_ Vrei cartofi prajiti cu asta? Călărețul Deliveroo mușcă degetul mare al unui bărbat după ce amestecul de comenzi de la ușă se termină cu vărsare de sânge

Calin Georgescu a avut dreptate când a arătat jaful multinaționalelor. Bulgaria înființează lanțuri de magazine cu adaos 10%, pentru a împiedeca multinaționalele să jefuiască populația. Puciștii de la noi sunt pe-o mână cu multinaționalele

_ Pâinea și circurile: ce înseamnă pentru națiunile cândva mari

_ Ar putea fi în pericol rolul lui Stephen Mulhern în marea revenire a lui Holly Willoughby? Prezentatorul mult iubit stârnește temeri pentru sănătatea lui cu doar câteva zile înainte ca perechea să se reunească pentru un nou show de jocuri uriaș

_ Brit riscă 25 de ani de închisoare din Dubai după ce a „acceptat 3.000 de lire sterline pentru a merge la cumpărături”: investitorul în criptomonede spune că poliția „a râs că voi primi pedeapsa cu MOARTE”

De ce sa înjuri votanții că votează cu cine vor ei? Tonomatul puterii pe nume Ciutacu care pupă la greu poala Pucistului Ciolacul și a lui Gold Corporation Po ta ii înjură într-un mod oribil pe votanții lui Călin Georgescu.

De ce sa înjuri votanții că votează cu cine vor ei? Tonomatul puterii pe nume Ciutacu care pupă la greu poala Pucistului Ciolacul și a lui Gold Corporation Ponta ii înjură oribil pe votanții lui Georgescu

_ Lamborghini: Diablo-ul lui Trump s-a vândut la licitaţie pentru 1,1 milioane de dolari

La fel ca și Călin Georgescu care avea peste 40% în turul întâi, Marine le Pen conduce detașat in sondaje pentru cursa prezidențială. E momentul ca regimul Neobolsevic Soroșist să o scoată din joc cum a făcut și la noi.

_ Aproape jumătate dintre lucrătorii din domeniul sănătății ezită să ia stimulente pentru COVID-19: studiu

Elon Musk a criticat vehement verdictul instanței franceze care a blocat candidatura lui Marine Le Pen la alegerile prezidențiale din 2027. Cazul Călin Georgescu a fost din nou Reamintit.


Pag.1 Pag.2 Pag.3 Pag.4 Pag.5 Pag.6 Pag.7
Pag.8 Pag.9 Pag.10 Pag.11 Pag.12 Pag.13 Pag.14 Pag.15
Pag.16 Pag.17 Pag.18 Pag.19 Pag.20 Pag.21 Pag.22 Pag.23
Pag.24 Pag.25 Pag.26 Pag.27 Pag.28 Pag.29 Pag.30 Pag.31
Pag.32 Pag.33 Pag.34 Pag.35 Pag.36 Pag.37 Pag.38

Nr. de articole la aceasta sectiune: 2260, afisate in 38 pagini.