19:58 2024-03-18
extpolitic - citeste alte articole pe aceeasi tema
Comentarii Adauga Comentariu
_ „Suntem la un eveniment distanță de o explozie de stagflație în stilul anilor 1970...”
"Suntem la un eveniment distanță de o explozie de stagflație în stilul anilor 1970..."
Auzim comparațiile din ce în ce mai mult; sunt din ce în ce mai zgomotoase pe săptămână.
"Anii 2023-2024 seamănă mult cu 1973-1974.”
Cărțile de istorie ne amintesc că embargoul petrolului din 1973 a zguduit piața mondială a energiei.De asemenea, a resetat geopolitica, a reordonat economia globală și o lume multipolară a văzut energia transformată în arme.După ce a sărutat 6% în 1970, în primul trimestru al anului 1973, inflația măsurată de IPC a dansat chiar sub 4%, la fel ca astăzi, bancherii centrali făceau Moonwalk-ul Michael Jackson în formă de sărbătoare.Apoi, la sfârșitul anului 1974, la sfârșitul anului 1974, IPC a depășit 12%.
"Nu fi prost, 1973 a fost cu mult diferit”, ni se spune.
Când vine vorba de cerere la nivel global, 2024 este 2x 1973.
În primul rând, SUA este cel mai mare producător de petrol în 2024, nu așa cum a fost cazul în 1973, când ea era cel mai mare importator de petrol din lume.
La acea vreme, petrolul reprezenta 50% din consumul mondial de energie față de 1/3 în prezent.
Astăzi există o singură diferență copleșitoare.
În ultimele 8 săptămâni, am văzut tehnologia dronelor scăpată
a părți ale celui de-al doilea aeroport ca mărime din Rusia,
b cel puțin trei dintre rafinăriile de petrol premiate ale lui Putin,
și c nenumărate nave în Canalul Suez.
Armarea petrolului într-o lume multipolară este exponențial mai nesigură, cu James Cameron care dă lovitura.În octombrie 1984, el ne-a adus "Terminator” și a deschis ochii lumii asupra viitorului AI și al armelor roboților.Dacă Vladimir Putin, în ajunul alegerilor, nu poate proteja al doilea aeroport ca mărime, cum își pot proteja saudiții propria bijuterie a coroanei.Măsurând 280 pe 30 km 170 pe 19 mile aproximativ 8.400 de kilometri pătrați 3.200 mile pătrate, este de departe cel mai mare câmp de petrol convențional din lume.Este mult teren de protejat.Suntem la un eveniment distanță de o explozie de stagflație în stilul anilor 1970.
De cele mai multe ori, părtinirea recentă este dușmanul investitorilor.Recesiunile din 2008 și 2020 au fost similare în sensul că un șoc a declanșat o creștere colosală a obligațiunilor împreună cu scăderea datelor PMI, ISM și LEI.Este din ce în ce mai evident pe minut.Ceea ce ne confruntăm astăzi este mult mai mult un epocă de recesiune din anii 1970-1980.O încetinire determinată de inflație lovește mai întâi 60% de jos, dar de data aceasta după ce Fed a suprimat ratele pentru atât de mult, atât de mult, consumatorii cu valoare netă mai mare simt că au murit și au plecat în rai.Consumul de răzbunare a fost vântul din spate al economiei de la cei cu 1 milion USD venit anual de 50 000 USD față de 8 000 USD în 2021 la 10 milioane USD venit anual 500 000 USD față de 80 000 USD în 2021 într-un fond de piață monetară. Aceasta, plus trilioane de supradoze fiscale venite de la Washington au prevenit recesiunea până acum, dar au făcut și al doilea act al inflației mult mai sigur într-o lume multipolară.
În această notă defalcăm peisajul stagflaționist în creștere.
După numărul nostru, 500 de miliarde de dolari s-au mutat în petrol și gaze și metale în ultimele luni.De asemenea, riscul petrolului asupra așteptărilor inflaționiste, ratelor și--CRE rănit--băncilor superregionale se accelerează.
Cum va arăta lumea dacă Fed este forțată să protejeze băncile și cei 60% mai mici dintre consumatori într-un an electoral – în timp ce inflația se îndreaptă spre nord pentru vară?
>
Inflație lipicioasă
Atât IPC marți, cât și IPP joi au venit mai cald decât se aștepta.
IPC de bază a crescut cu 3,8% a/a față de +3,7% așteptat, iar IPC a crescut cu 2% a/a față de 1,9% așteptat.În același timp, mai multe date arată o încetinire a economiei.Vânzările cu amănuntul, care au fost raportate joi simultan cu IPP, au crescut cu 0,6% l/l, ceea ce a fost mai mic decât prognoza de 0,8%.Luna anterioară a fost revizuită și în scădere, de la-0,8% la-1,1%.
Într-o ALĂ întorsătură stagflaționistă, sondajul Empire State privind producția din martie a fost, de asemenea, cu mult sub așteptări, la-21 față de-7 așteptat.
Raportul a menționat că "Cererea s-a diminuat pe măsură ce noile comenzi au scăzut semnificativ, iar livrările au fost mai mici.Comenzile neexecutate au continuat să scadă.Indicatorii pieței muncii s-au slăbit, în condițiile în care atât ocuparea forței de muncă, cât și orele lucrate au scăzut.Ritmul creșterii prețului intrărilor s-a moderat oarecum, în timp ce ritmul creșterii prețului de vânzare a rămas constant”.
BofA, în raportul său lunar privind cheltuielile de consum, a spus luni că "impulsul cheltuielilor consumatorilor pare slab, cheltuielile cu cardurile de credit și de debit au crescut cu 0,4% l/l, după o scădere de 0,3% în ianuarie.”
Petrol – Impact mare în departe și în larg
CRB grea de petrol a atins cel mai înalt nivel din noiembrie vineri. În fiecare zi, băncile superregionale nu scad ratele, ziua calculării pierderilor de la piață la piață devine mai aproape de realitate.Fed a deschis ușa către o cale mai blândă, de doar un centimetru – care a alimentat Actul II al inflației.
Acest lucru are implicații MARI pentru bănci.
Din ianuarie 2023; Zions ZION, Comerica CMA și Truist TFC sunt sub performanțe S&P 500 cu aproape 50%.
Eșecul NYCB are autoritățile de reglementare de la OCC și FDIC în căutarea altor trișori Mark-to-Market.
În ultimele zile, avem mai multe atacuri cu drone din Ucraina asupra rafinăriilor de petrol rusești, un altul în weekend.
O lume multipolară îndepărtează o parte din volan de la Fed, cu implicații mari pentru bănci.
Lumea multipolară-Drone lovește cu impact mare
După unele estimări, în 2023 UE a importat 130 de milioane de barili de produse rafinate transportate pe mare – în principal motorină – de la rafinăriile care procesau țiței rusesc.
>
Aceste achiziții au avut o valoare estimată la 1,1 miliarde EUR.Cu unele rafinării rusești în jos, Europa trebuie să atragă mai multă aprovizionare din Vest, WTI este cu peste +13% din nivelul din februarie, cu +20% din minimele din decembrie.
Rafinăriile care procesează țiței rusesc și exportă în UE sunt în mare parte aceleași care trimit combustibil rusesc spălat în Regatul Unit și SUA.
Cele șapte cele mai mari rafinării au procesat colectiv 390 de milioane de barili de țiței rusești în 2023, estimate la 23 de miliarde de euro.Global Witness.
Conectarea punctelor
Ratele mai mari + așteptările mai mari ale inflației lasă o pată aici.Unele bănci au nevoie cu disperare de reduceri de dobândă.
>
Unde ne lasă asta?
Piața anxiosă a obligațiunilor stabilește acum prețul cu doar 60% șanse la o reducere a ratei în iunie și la 72 pb de reduceri de dobândă în 2024.La viitoarea reuniune a FOMC, unii economiști prognozează acum că planul DOT va trece de la 3 la 2 reduceri.an.
Este nevoie doar de doi membri ai comitetului pentru a ridica punctul pentru ca punctul median să treacă de la 3 tăieturi la 2 tăieturi pe an.
Șanse de reducere a ratei
Cu cât linia albă de deasupra este mai mare, cu atât este mai mică probabilitatea de reducere a ratei din iunie.
>
Ne-am întors unde eram la sfârșitul lunii februarie, cu șansele de creștere a ratei în iunie la 60%.
Piața prețuiește aceste cote ca o mișcare așteptată în contractele futures ale Fed Fund.Deci-15bp este o șansă de 15bp/25bp=60% de scădere de 25bp a Fed Funds.
...
"E amuzant cum Nicky-Leaks menționează doar datele convenabile, nu a menționat datele IPC persistente ale Fed din Atlanta, care au arătat o reaccelerare plăcută” --Premierul Dallas.
* * *
_ „Suntem la un eveniment distanță de o explozie de stagflație în stilul anilor 1970...”
Comentarii:
Adauga Comentariu